本文根據(jù)回購(gòu)利率定勢(shì)來(lái)教你確定債券市場(chǎng)投資策略。

　　近年來(lái)銀行間債券市場(chǎng)由于1月份銀行機(jī)構(gòu)兩節(jié)期間頭寸需求大，資金形勢(shì)緊張，市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后資金將會(huì)大量回籠，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本，在調(diào)整春節(jié)備付頭寸時(shí)盡員別人短期資金。進(jìn)入2月，四大國(guó)有商業(yè)銀行貨幣回籠速度降低，造成整個(gè)市場(chǎng)資金緊張的局面。進(jìn)入3、4月份，隨著四大國(guó)有銀行貨幣回籠速度的加快，市場(chǎng)資金逐漸寬裕，資金需求缺口得到彌補(bǔ)。5月份后，資金供大于求，利率不斷走低，在難確判斷回購(gòu)利率走勢(shì)的情況下，投資可以遵循以下原則。

　　(1)根據(jù)市場(chǎng)資金情況調(diào)整發(fā)債策略：對(duì)于發(fā)債機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可在回購(gòu)利率較低，資金覺(jué)松時(shí)加大發(fā)債力度，在市場(chǎng)資金較緊時(shí)減少發(fā)債頻率和力度。順應(yīng)市場(chǎng)資金供求情況，適時(shí)調(diào)整發(fā)債策略，可降低發(fā)債成本。

　　(2)結(jié)合利率走勢(shì)，適時(shí)融入融出資金：一般情況下，在資金趨緊，問(wèn)購(gòu)利率升高時(shí)融出資金;在資金較松時(shí)融入低成本資金。

　　(3)根據(jù)利率走勢(shì)，通過(guò)不同期限交易的配合實(shí)現(xiàn)盈利：例如當(dāng)預(yù)測(cè)利率將會(huì)下降時(shí)，可以通過(guò)逆回購(gòu)拆市長(zhǎng)期資金，在拆出期內(nèi)以正回購(gòu)方式拆人短期資金，獲取利差。這樣，不必動(dòng)用自有資金，通過(guò)不同期限交易的搭配即可獲取收益。當(dāng)預(yù)測(cè)回購(gòu)利率上升時(shí)，進(jìn)行反向操作，這時(shí)可以正回購(gòu)的方式拆人長(zhǎng)期資金，在拆入期以逆回購(gòu)的方式短期融出資金，在拆人期短期回購(gòu)利率只要超過(guò)—定比例，便可實(shí)現(xiàn)獲利。

　　(4)通過(guò)回購(gòu)交易與現(xiàn)券交易的配合實(shí)現(xiàn)盈利：若現(xiàn)券收益率高于回購(gòu)利率，在回購(gòu)利率較低時(shí)融入低成本資金，買入現(xiàn)券，在收益率合適的時(shí)候賣出債券，實(shí)現(xiàn)收益。