?　　中國公開市場操作包括債券操作和外匯操作兩部分。

　　外匯公開市場操作1994年3月啟動，對穩(wěn)定人民幣匯率起到了重要作用。1996年4月9日中央銀行又啟動了債券公開市場業(yè)務(wù)。

　　1996年第一季度，財政部連續(xù)發(fā)行了3期一年期以內(nèi)的國庫券。1996年4月9日，中央銀行首次通過中央國債登記結(jié)算公司向14家商業(yè)銀行的總行買進2.9億元面值的國債，以商業(yè)銀行為交易對象，以財政部1996年發(fā)行的短期國債為標的，以回購和逆回購為主要交易方式，這是小央銀行首次成功啟用公開市場業(yè)務(wù)操作這一新穎的貨幣政策工具。但根據(jù)貨幣政策操作總體需要，1997年義暫時停止了公開市場業(yè)務(wù)操作。

　　1998年初中國人民銀行取消了貸款規(guī)模管理，直接貨幣政策向間接貨幣政策過渡。個國人民銀行從1998年開始建立公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易、有效傳導(dǎo)貨幣政策的商業(yè)銀行作為公開市場業(yè)務(wù)的一級交易商。這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等交易工具與中國人民銀行進行公開市場業(yè)務(wù)。1998年5月底，根據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)和貨幣政策需要，人民銀行恢復(fù)了公開市場業(yè)務(wù)操作。經(jīng)中國人民銀行批準，深圳、杭州、無錫和青島4家城市商業(yè)銀行成為第二批中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，當年通過公開市場業(yè)務(wù)投放基礎(chǔ)貨幣702億元。

　　1999年上半年，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)一級交易商共計29家，投放1907億元基礎(chǔ)貨幣，對擴大貨幣供應(yīng)量，支持經(jīng)濟增長發(fā)揮了重要作用。

　　2000年公開市場業(yè)務(wù)操作分為4個階段。第一階段2000年1—2月份，是以支持商業(yè)銀行支付流動性需要為主要目標的防御性操作階段。為支持商業(yè)銀行春節(jié)前的支付性的流動性需要，公開市場業(yè)務(wù)在2000年初繼續(xù)開展逆回購和現(xiàn)券買斷操作，向商業(yè)銀行融出資金。

　　2001年公開市場操作交易方式有了明顯的改善，過去主要以回購交易為主，2001年現(xiàn)券交易量增加。公開市場操作不但對基礎(chǔ)貨幣，而且對貨幣市場利率的影響也明顯增強。

　　本文對公開市場的介紹就先介紹這里，其余在接下來的文章中會陸續(xù)介紹。