?企業(yè)的發(fā)展也是有波動(dòng)的，不論企業(yè)所在行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)。市場(chǎng)變化都會(huì)帶來(lái)波動(dòng)，波動(dòng)就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)引發(fā)人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期，也就影響到人們的消費(fèi)行為，可能有些消費(fèi)發(fā)生萎縮，使得企業(yè)的產(chǎn)品銷售發(fā)生萎縮，最終影響企業(yè)的利潤(rùn)成長(zhǎng)。同樣的問(wèn)題也會(huì)發(fā)生在貿(mào)易當(dāng)中。所以，企業(yè)的盈利狀態(tài)長(zhǎng)期來(lái)看是波動(dòng)的，當(dāng)波動(dòng)曲線出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，企業(yè)會(huì)向相反方向運(yùn)行下去。當(dāng)企業(yè)由虧損轉(zhuǎn)為盈利，意味著企業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境可能發(fā)生有利的變化，但這并不意味著企業(yè)能持續(xù)向好的方向發(fā)展。比如某個(gè)企業(yè)受到當(dāng)?shù)卣呢?cái)政補(bǔ)貼，企業(yè)的報(bào)表上一下增加了很多利潤(rùn)，但其他的因素都沒(méi)有發(fā)生變化。下一個(gè)會(huì)計(jì)年度，沒(méi)有了補(bǔ)貼，企業(yè)的情況一下又回到了過(guò)去。所以，拐點(diǎn)不意味著企業(yè)發(fā)生了根本性變化，但這是一個(gè)信號(hào)，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)該注意這些公司，研究他們出現(xiàn)拐點(diǎn)的原因是什么，是企業(yè)內(nèi)部治理發(fā)生了根本性的變化，還是某位神通廣大的人物對(duì)企業(yè)進(jìn)行了手術(shù)；是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到了改善，還是收到了意外之財(cái)。還有很多因素都可能引起企業(yè)盈利的拐點(diǎn)，所以，這個(gè)時(shí)候是選擇股票的時(shí)候，是挑選投資重點(diǎn)的機(jī)會(huì)。
目前的銀行業(yè)和旅游業(yè)的業(yè)績(jī)，都出現(xiàn)了30%以上的高增長(zhǎng)，如招商銀行、黃山旅游。
現(xiàn)在整個(gè)銀行業(yè)處于高速發(fā)展階段，景氣度在提高，國(guó)內(nèi)銀行股長(zhǎng)期價(jià)值在于盈利模式轉(zhuǎn)型和人民幣升值，在經(jīng)歷了政策重組、資產(chǎn)剝離、公司治理改造和引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者后，內(nèi)地銀行在制度架構(gòu)上已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代商業(yè)銀行的硬件內(nèi)核，銀行業(yè)正處于跳躍性發(fā)展階段，招商銀行作為銀行業(yè)中單位盈利能力最強(qiáng)的銀行，理應(yīng)受到更多的關(guān)注。招商銀行平均每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)能賺2500萬(wàn)元/年，北京達(dá)到4000萬(wàn)元/年；北京平均每個(gè)員工能賺100萬(wàn)元/年，江蘇地區(qū)平均每個(gè)員工賺80萬(wàn)元/年以上；2005年的壞賬率北京分行只有0.26%，南京分行在1%以下，無(wú)錫分行為0。未來(lái)三年招商銀行的復(fù)合增長(zhǎng)應(yīng)在20%以上。按現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入到2008年招商銀行PE應(yīng)為8倍。
另外，目前我國(guó)旅游業(yè)已經(jīng)進(jìn)入以規(guī)模增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)為特征的黃金發(fā)展期。國(guó)家旅游局預(yù)計(jì)“十一五”時(shí)期，我國(guó)旅游總收入年均增長(zhǎng)10%，休閑和度假旅游的迅猛發(fā)展將成為這一時(shí)期旅游業(yè)的一大趨勢(shì)。黃山旅游壟斷經(jīng)營(yíng)黃山風(fēng)景區(qū)，不可復(fù)制的旅游資源是公司擁有的最大財(cái)富。長(zhǎng)三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)富裕，是黃山旅游重要的客源市場(chǎng)。制約公司發(fā)展的交通問(wèn)題也因徽杭高速公路全線通車(chē)而改善。公司在黃山地區(qū)壟斷經(jīng)營(yíng)地位得到鞏固，在客源持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，業(yè)績(jī)快速提升更使該股具備投資價(jià)值。
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