4. 對(duì)于保留的每一塊錢盈余，可以確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了一塊錢的市場(chǎng)價(jià)值
這是一個(gè)便捷迅速的財(cái)務(wù)檢測(cè)，它不只會(huì)告訴你企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也讓你知道經(jīng)營(yíng)者如何理性分配公司的資源。用公司的凈收入減去所有支付給股東的股利，所剩余的就是公司的保留盈余?，F(xiàn)在，再加上十年來這家公司的保留盈余。下一步，找出公司目前的市價(jià)和它十年前市價(jià)的差價(jià)。如果你的企業(yè)在這十年之間的保留盈余轉(zhuǎn)投資毫無生產(chǎn)力，市場(chǎng)最后將會(huì)把這個(gè)企業(yè)定出低價(jià)的價(jià)格。如果市場(chǎng)價(jià)值的改變小于保留盈余的總和，這家公司便走上衰退的道路了。但是如果你的企業(yè)已經(jīng)能夠賺得較平均水準(zhǔn)為高的保留盈余報(bào)酬率，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的上漲利潤(rùn)應(yīng)該會(huì)超過公司保留盈余的總和，如此每一塊錢都創(chuàng)造出超過一塊錢的市場(chǎng)價(jià)值。
國(guó)際大師巴菲特的伯克希爾?哈薩韋公司的股票從來沒有分紅-拆股過，因此，對(duì)于長(zhǎng)期持有，甚至終生持有伯克希爾?哈薩韋公司股票的人來說，是無法獲得任何現(xiàn)金流的。之所以沒有分紅，其實(shí)也非常簡(jiǎn)單，因?yàn)榘头铺卣J(rèn)為，如果利潤(rùn)用于再投資，可以產(chǎn)生高于投資額的等價(jià)購買力回報(bào)，那么這個(gè)投資就是成功的。
在巴菲特眼中，利潤(rùn)是復(fù)合增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。林園雖然也知道這個(gè)道理，但買入股票“貓著”后，也不希望它老是不漲，這樣，資金的時(shí)間價(jià)值就被抹殺了。林園會(huì)主動(dòng)要求他“持有”的公司多分紅，提這樣的要求也是股東的合法權(quán)益，聽不聽是他們的事，只要他也是其中的一 分子，他就會(huì)不停地“吆喝”。當(dāng)然，如果他的組合中有高派息公司，他就會(huì)建議“現(xiàn)金分紅”，這樣對(duì)一些低市盈率的股票非常有效，如新興鑄管，銅都銅業(yè)等。組合中有成長(zhǎng)型的企業(yè)，林園就會(huì)建議以送“紅股”方式分紅，這樣可以通過反復(fù)“除權(quán)”、“填權(quán)”來獲得收益。如云南白藥、五糧液、招商銀行等。
當(dāng)然，企業(yè)的硬朗度，也是林園選股的基本指標(biāo)。他說的硬朗度就是指企業(yè)的盈利能力，賺錢的絕對(duì)數(shù)量的大小，要選賺錢絕對(duì)數(shù)量大的企業(yè)，企業(yè)手上的現(xiàn)金越來越多，毛利率越高越好。為什么紅燒肉、粉蒸肉這些傳統(tǒng)小吃，中國(guó)人都喜歡吃，因?yàn)樗鼈兪墙?jīng)過千百年市場(chǎng)檢驗(yàn)的好東西，他選公司時(shí)很注重選擇這樣的老字號(hào)公司，它們的產(chǎn)品都是經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)的，他認(rèn)為這樣的公司才是靠得住的公司，基本不受管理層變動(dòng)因素的影響，這樣的公司才能夠做到輕松賺錢。他堅(jiān)信茅臺(tái)酒總有一天會(huì)賣到1000元以上的價(jià)格。要選擇產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定或趨升的公司，只有這樣的公司才能夠給它算賬，才不會(huì)出錯(cuò)。不買賬算不清的公司的股票，未來只有把企業(yè)的賬算清楚了，才能夠確定你的盈利，而不是拍腦袋去決定。要知道股價(jià)能否持續(xù)上漲，95%的因素是取決于公司的經(jīng)營(yíng)情況，以及發(fā)生在公司里的故事，而只有5%的因素是股市炒作造成的。搞清楚公司的經(jīng)營(yíng)情況，調(diào)研和跟蹤是非常必要的，對(duì)你投資的公司要清楚到每個(gè)月的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)才行。
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