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買入(1)

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-07-01 17:32:47

　　作為價值投資概念的核心，安全邊際在整個價值投資領(lǐng)域中處于至高無上的地位。它的定義非常簡單：實質(zhì)價值或內(nèi)在價值與價格的順差，換一種更通俗的說法，安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度或幅度。

　　根據(jù)定義，只有當(dāng)價值被低估的時候才存在安全邊際或安全邊際為正，當(dāng)價值與價格相當(dāng)?shù)臅r候安全邊際為零，而當(dāng)價值被高估的時候不存在安全邊際或安全邊際為負。價值投資者只對價值被低估特別是被嚴重低估的對象感興趣。安全邊際不保證能避免損失，但能保證獲利的機會比損失的機會更多。

　　與內(nèi)在價值一樣，所謂的安全邊際也是一個模糊的概念，比如僅從定義上，我們不能確定實質(zhì)價值或內(nèi)在價值與價格的順差達到什么程度才能說安全邊際就是足夠，并可以買入股票。

　　格雷厄姆和巴菲特這兩個大師級的人物之所以都非常強調(diào)安全邊際原則，之所以都要求一定的安全邊際，其根本原因就在于，影響股票市場價格和公司經(jīng)營的因素非常龐雜。而相對來說，人的預(yù)測能力是非常有限的，很容易出現(xiàn)預(yù)測失誤。有了較大的安全邊際，即使我們對公司價值的評估有一定誤差、市場價格在較長時間內(nèi)仍低于價值、公司發(fā)展受到暫時的挫折，都不會妨礙我們投資資本的安全性以及保證我們?nèi)〉米畹统潭鹊臐M意報酬率。這就是安全邊際原則的精髓所在。

　　巴菲特指出：“我們的股票投資策略持續(xù)有效的前提是，我們可以用具有吸引力的價格買到有吸引力的股票。對投資人來說，買入一家優(yōu)秀公司的股票時支付過高的價格，將抵消這家績優(yōu)企業(yè)未來10年所創(chuàng)造的價值。”這就是說，忽視安全邊際，即使買入優(yōu)秀企業(yè)的股票，也會因買價過高而難以盈利。

　　確定性是林園選股的重要原則，下面我們來看看他在買入經(jīng)過挑選的、確定性高的公司股票時，是如何貫徹這一原則的。

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