對于某個群體其情緒性承諾的強度，將隨著多空循環(huán)的階段與時間而發(fā)生改變，這種改變是理所應當的。

　　新價格這個趨勢剛形成的時候，多數投資依然停留在其所規(guī)定的原價格趨勢中。上一個趨勢已經結束，但其終止還沒有被普遍意識到到。少數投資者開始懷疑價格的瀕臨反轉，而調整投資組合之構成。雖然這個群體這樣做，但是未來的價格走勢仍存有某種程度的不確定性：投資組合只會做相當小幅度的調理，并且有迅速獲利反轉的傾向，而不會采取較長期的觀點。在多頭趨勢的開端，虧損的恐懼感依然處于主導地位，而在空頭趨勢的起始，害怕錯失進—步的獲利或者是貪婪會阻止投資人出清大部分的投資。所以.在價格趨勢的起步階段，最終的大眾對擴趨勢的情緒性承諾依然相當微弱。

　　隨后，在價格走勢的某個特定階段，在這個階段中情緒性的承諾會變得更強。在這個階段中，投資界的多數人認為這個價格走勢已經形成了—個上升或者是下降的趨勢，情緒性的信念會代替任何合理的懷疑。這個時候便會形成一個新的趨勢，并且投資者開始”追隨”趨勢，建立新的交易頭寸。

　　投資者行為的此項特征可能會導致循環(huán)的下一個階段。 —旦多頭或空頭價格趨勢已全速前進.看法也受到普遍認同，則價格反轉的基礎也基本完成。該趨勢當然會持續(xù)—段時間，但是當有越多人相信該趨勢并且開始順勢投資，實際上會使推動該趨勢持續(xù)的人越來越少。當多數投資者認為它還不會發(fā)生時，這時候有可能價格反轉將不可避免地降臨。

　　從這個簡短的分析中，我們應該可以明顯察覺到投資成功的一些簡單的方法，即密切留意其他投資者的所言所行;當多數人都在談論或做相同的事情時，便反向而行之。這是應用技術分析特別有價值的一面：它是應付無理件現象的理性方法，并且鼓勵使用者遠離大眾壓力。

　　這里有兩個重點必須牢記：第一，大眾有其本身之目的，即使個別成員不能清楚地認識這一點。第二，大眾對領導者之反應非常快速而單純。價格在大眾行為的這兩個方面扮演著關鍵角色，此乃金融而場的重要特征。 每個多頭或空頭大眾的主要目的是驅使證券價格朝有利于他們的方向前進 ，領導者的角色一部分是價格走勢本身所提供。
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