現(xiàn)代股市技術(shù)分析理論大多基于圖表，而與之相反的隨機(jī)漫步理論認(rèn)為證券的價格是隨機(jī)的、不可預(yù)測的，所有對證券市場現(xiàn)象的分析都沒有實際意義，因此關(guān)于這一理論的爭論從誕生之日起就從未停止過。今天給大家分享一下隨機(jī)漫步理論核心觀點(diǎn)。

　　隨機(jī)漫步理論核心觀點(diǎn)是證券的價格波動是隨機(jī)的。就像一個人走在廣場上，價格接下來會往哪里走，沒有規(guī)律可循。在證券市場價格走勢受多種因素影響。一件小事也可能對市場產(chǎn)生巨大影響。從長期價格圖也可以看出，價格波動的幾率幾乎相等。

　　隨機(jī)漫步理論指出，股市里有成千上萬的聰明人，每個人都知道怎么分析，流入市場的信息是公開的，每個人都能知道，所以根本沒有秘密可言。因此該股票目前的價格已經(jīng)反映了供求關(guān)系，或者說離其自身價值并不太遠(yuǎn)。所謂內(nèi)在價值，是用每股資產(chǎn)價值、市盈率、派息率等基本因素來衡量的。

　　隨機(jī)漫步理論的真正意義在于，任何一方都不可能被打敗。

　　作為股票市場的早期理論，隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，買方和賣方同樣聰明和足智多謀，都可以獲得相同的信息。因此當(dāng)買賣雙方都認(rèn)為價格公平合理時，交易就完成了，股價也就準(zhǔn)確地反映了股票的本質(zhì)。導(dǎo)致股價無法在買賣雙方都能預(yù)測的范圍內(nèi)變動，其變動基本是隨機(jī)的。

　　隨機(jī)漫步理論的概念

　　隨機(jī)漫步理論，也稱為隨機(jī)游走。股票價格的變化是隨機(jī)的，不可預(yù)測的。通常這種隨機(jī)性被認(rèn)為暗示著股票市場是非理性的，但相反股票價格的隨機(jī)變化表明市場正常或有效地運(yùn)行。

　　隨機(jī)漫步理論認(rèn)為：大多數(shù)人都是聰明人，無知只是少數(shù)。大家都知道怎么分析，信息都是公開的。誰都知道沒有秘密。既然你我相知，股價反映的是供求關(guān)系，或者說它本身的價值不會太遠(yuǎn)。一個股票資產(chǎn)值十塊錢，在市場上絕對不會值一百塊錢或者一元錢。目前該股票的市場價格代表了數(shù)百萬清醒者的觀點(diǎn)，這是一個合理的價格。市場價格會圍繞內(nèi)在價值上下波動。

　　所有的圖表分析師都認(rèn)為，所有的投資都會受到經(jīng)濟(jì)、政治和社會因素的影響，這些因素會像歷史一樣重演。例如當(dāng)經(jīng)濟(jì)從熊市中復(fù)蘇時，樓市、股市、黃金等都會上漲。雖然短期內(nèi)可能下跌，但只要投資者能夠預(yù)測哪些因素主導(dǎo)價格，就能預(yù)測未來的趨勢，就一定會攀升到更高的位置。這與隨機(jī)漫步理論的觀點(diǎn)相反。

　　隨機(jī)漫步理論的起源

　　1900年，法國數(shù)學(xué)家路易斯巴舍利耶，首先提出了金融資產(chǎn)價格服從對數(shù)正態(tài)分布的假設(shè)。假設(shè)股票價格服從布朗運(yùn)動(物理學(xué)中分子粒子無止境的無序運(yùn)動)，這成為隨機(jī)漫步理論和有效市場假說的共同來源。

　　1965年，芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授尤金法瑪，正式提出了有效市場假說：“該假說的前提是股票價格總是正確的，因此市場趨勢是隨機(jī)的，沒有人能預(yù)測市場的未來方向。價格正確的前提是制定價格的人必須是理性的，有充分的信息。”

　　那么，隨機(jī)漫步理論中價值波動的形成原因是什么呢？

　　1)新的經(jīng)濟(jì)和政治消息隨機(jī)且不固定地流入市場；

　　2)消息使得基礎(chǔ)分析師重新估計股票價值，制定買賣策略，導(dǎo)致股票出現(xiàn)新的變化；3)大部分新聞?wù)也坏健Ｋ鼇淼猛蝗?，沒有人能事先預(yù)測到。不可能推測股票走勢。

　　3)所有股票價格已經(jīng)充分反映了基本價值。因為公平公正，買賣雙方確定的價值一般不會再變。除非有突發(fā)消息。如戰(zhàn)爭、收購、兼并、加息降息、石油戰(zhàn)爭等利好或利空消息，它會再次波動，但下一個消息是利好或利空，所以股票目前沒有記憶系統(tǒng)；

　　4)試圖利用股價的波動找出一個戰(zhàn)勝市場的原理，是注定要失敗的。因為股票的價格是一個沒有方向的隨機(jī)行走，忽上忽下，無法預(yù)測股市的走向，也沒有人能確定它會贏或輸。

　　時至今日，隨機(jī)漫步理論已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界大聲辱罵華爾街專業(yè)研究人員的貶義詞。但在20世紀(jì)60年代，這一理論在美國仍然流行。根據(jù)這一理論，股票價格沒有記憶，今天和明天之間沒有關(guān)系。隨機(jī)漫步理論有許多支持者，但也有許多反對者。它的主要正面敵人是圖表派。