股指期貨交割采用現(xiàn)金交割方式，根據(jù)投資者持有的期貨合約與當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格的價(jià)差，多退少補(bǔ)，相當(dāng)于交割當(dāng)日以現(xiàn)貨價(jià)格平倉(cāng)。股指期貨的最后一個(gè)交易日為交割日，即合約到期當(dāng)月的第三個(gè)星期五。交割日的下一個(gè)交易日是新的月合約開(kāi)始交易的時(shí)間。

　　所謂現(xiàn)金交割就是不需要交割一籃子股指成分，而是以到期日或次日的現(xiàn)貨指數(shù)作為最終結(jié)算價(jià)，以最終結(jié)算價(jià)通過(guò)損益結(jié)算平倉(cāng)。

　　從理論上講期貨現(xiàn)金交割和股指當(dāng)日無(wú)負(fù)債交割本質(zhì)上遵循的是同樣的思路，但有兩點(diǎn)不同：一是兩者的計(jì)算方法不同；二是在期貨進(jìn)行現(xiàn)金交割后，多頭和空頭頭寸都自動(dòng)平倉(cāng)，多頭和空頭都沒(méi)有頭寸合約是退市，但在當(dāng)天無(wú)債務(wù)結(jié)算后，雙方的頭寸仍然存在，合約仍然存在。

　　股指期貨和股票的區(qū)別

　　1.股指期貨有到期日，不能無(wú)限期持有。一般情況下，股票買(mǎi)入后可以一直持有。但股指期貨合約有明確的到期日。股指期貨是必然要關(guān)注交割日的日期的，這一點(diǎn)會(huì)直接影響到投資者的操作。套期保值什么意思在這時(shí)候經(jīng)常會(huì)用到。

　　2.股指期貨采用保證金交易，即在交易股指期貨時(shí)投資者不需要繳納合約價(jià)值的全額資金，只需要繳納一定比例的資金作為履約保證金；目前中國(guó)的股票交易需要支付股票價(jià)值的全額。因?yàn)槠谪浭潜ＷC金交易，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大，和股票交易不一樣。

　　3.在交易方向上，期貨的股指交易可以先買(mǎi)后賣(mài)，也可以先賣(mài)后買(mǎi)，所以期貨的股指交易是雙向交易。有些國(guó)家的股市只能先買(mǎi)后賣(mài)。這個(gè)時(shí)候炒股就是單向交易。

　　4.在結(jié)算方式上股指期貨交易采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日結(jié)算交易保證金。賬戶保證金余額不足的，必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能被強(qiáng)制平倉(cāng)；但股票交易一般采用全額交易，多數(shù)情況下投資者無(wú)需添加資金。

　　股指期貨的作用是什么

　　一般來(lái)說(shuō)期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本功能。期貨避險(xiǎn)的功能是利用期貨來(lái)對(duì)沖實(shí)現(xiàn)的，投資者可以通過(guò)在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)反向操作來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩部分：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通?？梢酝ㄟ^(guò)分散投資降低到最小，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則很難通過(guò)分散投資來(lái)避免。期貨指數(shù)的推出，為市場(chǎng)提供了一種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方式。擔(dān)心股市下跌的投資者可以通過(guò)賣(mài)出期貨合約來(lái)對(duì)沖股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于減少集體拋售對(duì)股市的沖擊。

　　當(dāng)股指期貨接近交割日時(shí)，由于交割日效應(yīng)，會(huì)加大a股市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。當(dāng)期貨合約的交割日期即將到來(lái)時(shí)，期貨交易雙方利用各種手段對(duì)期貨價(jià)格施加影響，以實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。因此隨著股指期貨交割日的臨近，a股市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)加劇。

　　期貨會(huì)影響股市的發(fā)展，一些投資者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的走勢(shì)將資金投資轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，導(dǎo)致股市暫時(shí)失血，從而影響股市的資金流動(dòng)性。由于二者的相互促進(jìn)，期貨股指的發(fā)展將在一定程度上增加股票交易需求，提高股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。然而其中股市波動(dòng)幅度增大的現(xiàn)象是由于期貨股指是以現(xiàn)金結(jié)算的，這一過(guò)程與投資者和交易者的個(gè)人主觀意愿密切相關(guān)，因此到期日和收益率的波動(dòng)性明顯不同于平均水平。