什么是期貨升水與貼水?是期貨的兩種價(jià)格形式。那現(xiàn)貨價(jià)格是指商品現(xiàn)在的價(jià)值，期貨價(jià)格是指在未來某一特定日期商品的價(jià)格。通常，這兩個(gè)價(jià)格是不同的，因?yàn)槠谪泝r(jià)格要包含各種成本和費(fèi)用。

　　比如，如果黃金的現(xiàn)貨價(jià)格是1 340美元，而三月合約的黃金期貨價(jià)格是1 442.5美元。這多出來的102.5美元包含倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)用和財(cái)務(wù)成本。

　　一般來講，期指合約的到期時(shí)間越長(zhǎng)，期貨價(jià)格越高。表3-8列舉了實(shí)際中的情況。

　　

 

　　期貨價(jià)格隨著合約到期時(shí)間的臨近而增加被稱為期貨升水。同時(shí)，期貨合約離到期時(shí)間越近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差別越小。原因在于交易所使標(biāo)的商品的交割很方便。如果價(jià)差過大，那么一群套利的投資者就會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，獲得這部分利潤(rùn)。

　　舉一個(gè)例子，如果黃金期貨還有兩天就到期了，但是期貨價(jià)格是1450美元，而現(xiàn)貨價(jià)格是1 445美元。如果交易者認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格將保持不變，那么他就會(huì)做空期貨合約。當(dāng)合約到期時(shí)，交易者就以1 445美元的價(jià)格買入黃金。以1 450美元的價(jià)格賣出。有意思的是，正是套利者的這種行為使價(jià)差縮小，并在合約到期時(shí)達(dá)到零。

　　雖然期貨升水是一種典型的價(jià)格形式，但是有時(shí)期貨價(jià)格隨著合約到期時(shí)間的臨近而下跌.這被稱為期貨貼水。這種情況出現(xiàn)在某種即時(shí)需求很高的商品上。簡(jiǎn)單來說就是，買方想要得到超過正常供給的商品，這就導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上漲。