所謂在市場(chǎng)上說(shuō)的程式交易系統(tǒng)，是指套利交易的時(shí)機(jī)識(shí)別、買賣股票的組合、交易指令的發(fā)送、對(duì)套利情況的監(jiān)控以及套利了結(jié)的時(shí)機(jī)識(shí)別與執(zhí)行，全部由計(jì)算機(jī)按照交易者預(yù)先設(shè)定的程序即程式進(jìn)行。計(jì)算機(jī)一旦發(fā)現(xiàn)合適的套利機(jī)會(huì)，便會(huì)自動(dòng)向交易所的交易主機(jī)發(fā)出買賣指令，即使需要買賣的股票有幾百只，也能夠在幾分鐘的短時(shí)間內(nèi)完成。并且還能迅捷告訴套利者買賣的實(shí)際成本與價(jià)格為多少。套利者據(jù)期貨知識(shí)可以進(jìn)行及時(shí)的評(píng)估，并進(jìn)一步對(duì)套利方案作出必要的修正。

　　套利機(jī)會(huì)發(fā)覺(jué)子系統(tǒng)在運(yùn)作時(shí)，必須及時(shí)輸入三類信息:一是股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息;二是股指期貨市場(chǎng)的信息;三是與套利者自身有關(guān)的信息，如無(wú)套利區(qū)間計(jì)算所需要的各種參數(shù)、模擬指數(shù)的組合計(jì)算及相應(yīng)的誤差統(tǒng)計(jì)、套利規(guī)模的設(shè)定等。顯然，只有將股市、期市的實(shí)時(shí)信息系統(tǒng)與其相聯(lián)，它的效率才是最高的，才能使計(jì)算機(jī)在第一時(shí)間內(nèi)發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。按照這個(gè)設(shè)計(jì)的套利機(jī)會(huì)去發(fā)覺(jué)子系統(tǒng)是不是可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)還存在套利的機(jī)會(huì)，或及時(shí)發(fā)現(xiàn)對(duì)已有的套利頭寸是否存在了結(jié)的機(jī)會(huì)。并且一旦機(jī)會(huì)產(chǎn)生時(shí)，便會(huì)向自動(dòng)下單子系統(tǒng)發(fā)出詳細(xì)的下單指令。

　　自動(dòng)下單子系統(tǒng)接收到套利機(jī)會(huì)發(fā)覺(jué)子系統(tǒng)發(fā)出的下單指令后，會(huì)即時(shí)按照設(shè)定的規(guī)模下單。當(dāng)然。為了確保短時(shí)間內(nèi)完成買賣，自動(dòng)下單子系統(tǒng)最好能與交易所的撮合系統(tǒng)直接相連。

　　市場(chǎng)成交報(bào)告以及結(jié)算子系統(tǒng)的最主要的用處是對(duì)成交情況非?？焖俚倪M(jìn)行結(jié)算，并且可以提供詳盡的報(bào)告，使套利者可以隨時(shí)動(dòng)態(tài)的了解套利進(jìn)行交易的情況，并且對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，并在必要時(shí)對(duì)原有套利模式進(jìn)行修正。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理子系統(tǒng)可以對(duì)市場(chǎng)上模擬誤差風(fēng)險(xiǎn)和其他未知的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定程度上的控制，同時(shí)它也會(huì)發(fā)揮管理指數(shù)期貨保證金賬戶的作用。

　　由于套利交易產(chǎn)生的利潤(rùn)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，可減少股票被套，從風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)對(duì)稱原理來(lái)講，顯然是投資者最樂(lè)于追求的東西。然而，盡管眾多的套利者面對(duì)的是同樣的市場(chǎng)及同樣的期、現(xiàn)差價(jià)，但是因?yàn)槭袌?chǎng)條件都不相同，套利機(jī)會(huì)的多少也并不一樣。對(duì)于那些交易條件優(yōu)越、手續(xù)費(fèi)低廉的交易者來(lái)說(shuō)，其機(jī)會(huì)顯然比一般交易者要多。同樣的差價(jià)，對(duì)那些條件優(yōu)越者來(lái)說(shuō)，可能已經(jīng)可以產(chǎn)生套利利潤(rùn)了，然而對(duì)一般交易者而言，有可能會(huì)連成本的價(jià)錢都不足。擁有這些優(yōu)越條件的交易者通常是機(jī)構(gòu)大戶，如較大規(guī)模的券商以及專業(yè)的證券投資基金等，他們不但擁有上述優(yōu)越條件，而且還因?yàn)樗麄兺彩谴罅孔C券的持有者，故面對(duì)反向套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，也能從容的進(jìn)行套利交易。而這對(duì)于一般交易者來(lái)說(shuō)，基本上是行不通的。因而，套利交易的竟?fàn)幫窃跈C(jī)構(gòu)大戶之間展開(kāi)的。某種程度上可以說(shuō)，期現(xiàn)套利是機(jī)構(gòu)投資者的專利。

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