你首先必須清楚的是，你進(jìn)行的交易有可能是錯的；所以你必須知道怎樣糾正錯誤。解決辦法是通過設(shè)置止蝕單限制你的風(fēng)險，止蝕單可以比你買入的價位低1、2或3個點。這樣，如果你判斷失誤，就可以自動平倉，并在有確定的跡象時處于重新入市的位置。
你不可能—勞永逸。因此，你應(yīng)永遠(yuǎn)準(zhǔn)備學(xué)習(xí)新的東西；永遠(yuǎn)不要有已經(jīng)通曉一切的固執(zhí)想法。如果這樣，你就不會取得任何進(jìn)步，時間和環(huán)境在變，你應(yīng)當(dāng)學(xué)會隨之改變。人的本性不會變，這就是歷史一再重復(fù)，以及股市在某些條件下年復(fù)—年，和在不同時間循環(huán)下運行極為相似的原因。
股票中的相反傾向：—些股票上漲，而同時另一些又在下跌。這是由于不同行業(yè)中的不同原因和條件所造成的。如果你堅持繪制高低價月線圖并加以研究，而旦結(jié)合自己的規(guī)則，那么你就可以鑒別這些相反的傾向，并掌握任何個股的趨勢。
為什么大多數(shù)買賣股票的人會輸錢？主要有這樣三個原因：
1．對于他們的資本來說，交易過度或買賣過于頻繁。
2．他們沒有下止蝕單或限制他們的損失。
3．對市場知之甚少。這是最重要的原因。
一個聰明人不可能盲目地跟隨他人，即使他們是正確的，因為當(dāng)你自己也不知道這些建議是以什么為根據(jù)的時候，就不可能有信心，并依此進(jìn)行操作。當(dāng)你自己可以看出并且知道股票為什么要上漲或下跌的時候，就能夠滿懷信心地操作并從中獲利。
研判趨勢：研判道瓊斯30種工業(yè)股平均指數(shù)、15種公用事業(yè)股平均指數(shù)或其他任何你要交易的股票群的平均指數(shù)，然后在股票群中挑選你要買賣的股票，并觀察它的趨向指標(biāo)是否與平均指數(shù)的—致。你應(yīng)當(dāng)使用平均指數(shù)的3日圖，以及平均指數(shù)9點轉(zhuǎn)向圖，并應(yīng)用所有決定正確買賣時機的規(guī)則。
在單底、雙底和三重底買入：在雙底和三重底，或接近前—個底、頂或阻力位的單底買入。請記住這條規(guī)則：當(dāng)市場穿過前面的頭并反抽，或略微跌破時，那些本來是賣點的頭或頂就成了底、支撐線或買點。在單頂、雙頂或三重頂處賣出，還要記住，當(dāng)以前的頂被突破若干個點后，市場再次反彈達(dá)到或接近這個位置時，就形成了一個賣點。你在做完一筆交易后，應(yīng)當(dāng)決定一個適當(dāng)和安全的位置設(shè)置止蝕單。如果你不知道在哪設(shè)置止蝕單，那么就不要交易。
不要忽視這一事實，即平均指數(shù)或個股第四次到達(dá)同一價格水平時，不是一個安全的賣點,因為它們幾乎總是要向上突破。將這條規(guī)則反過來用在底部也一樣。當(dāng)股票第四次跌到同一水平時，它幾乎總是要破位并繼續(xù)下跌。
雙頭和雙底的意義：平均指數(shù)的雙頭可以有3至5個點的范圍。然而，除了在極端情況下，大多數(shù)雙頭在l至2個點的范圍內(nèi)形成。雙底的形成也是一樣。如果幾年前在相同的位置附近已經(jīng)有過—個底，那么平均指數(shù)可能會跌破前一個底4至5個點，但這并不表示指數(shù)會走低，而是在這里可能會形成一個雙底或三重底。
個股通常會在2至3個點的范圍內(nèi)做雙頭，有時也會在1至2個點的范圍內(nèi)。雙底的形成也是一樣：它們在2至3個點的范圍內(nèi)做雙底，有時這個范圍會比前一個底低1至2個點。對個股的止蝕單應(yīng)下在比雙頭或三重頭高1至3個點的范圍內(nèi)，這取決于股票的價格有多高。止蝕單也應(yīng)下在比雙底或三重底低1至3個點的位置上。
當(dāng)平均指數(shù)或個股第三次到達(dá)同一位置時會出現(xiàn)三重頭或三重底。這通常是最安全買賣位置，因為市場離開三重頭或三重底時會非常快。
按百分比買賣：正如利用平均指數(shù)的百分比那樣，你可以利用個股的百分比判斷阻力位和買賣點。你可以使用3％至5％，10％至12％，20％至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及 85％至 87％這些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100％。以及與100％成比例的部分。
按三周上漲或下跌買賣：大牛市的平均調(diào)整時間為三周。當(dāng)市場上漲或下跌30天，甚至更長后，下一個需要留心頭部和底部的時間周期大約是6至7 周，這將是一個買賣點。如果市場反彈或下跌45至49天以上，那么下一個時間周期大約是60至65天，這是熊市中反彈以及牛市中調(diào)整的最常見的平均時間。
市場分段運動：股市按三至四段，或三至四浪運動。如果市場剛向上運行了第一段，永遠(yuǎn)不要認(rèn)為它已經(jīng)到達(dá)了最終的頭部，因為如果這是一個真正的牛市，它會在到達(dá)頭部前至少運行三段，而且很可能是四段。在熊市中同樣如此。
按5至7點運動買賣：在個股調(diào)整5至7個點時買賣。當(dāng)市場里強勢時，調(diào)整將是5至7個點，但最多不會超過9至10個點。通過研究工業(yè)股平均指數(shù)，你就會發(fā)現(xiàn)一次反彈或調(diào)整常常少于10個點。然而,對于一般的買賣位置,注意10至12個點的反彈或下跌非常重要。下一個需要密切注意的位置是,從任何重要的頭部或底部開始的，18至21個點的上漲或下跌。平均指數(shù)的這種反作用常常表示一輪行情的結(jié)束。
時間周期：在研判趨勢中的變化時，時間因素和時間周期最為重要。失去平衡的市場：在牛市中，如果某次下跌的時間比前一次的長，就意味著轉(zhuǎn)勢。如果股價比前—次下跌或調(diào)整時的點數(shù)多出許多，就意味著市場失去了平衡，而且轉(zhuǎn)勢即將發(fā)生。在熊市中同樣如此。時間的變化比價格的反轉(zhuǎn)更加重要。當(dāng)這些反轉(zhuǎn)出現(xiàn)時，你可以應(yīng)用所有的規(guī)則來驗證轉(zhuǎn)勢是否必然發(fā)生。
當(dāng)市場正在接近一段長期上漲或下跌的終點，而且到達(dá)第三段或第四段時，相比前一段的市場運動，價格漲幅會減小，運動時間也會縮短。這是轉(zhuǎn)勢即將出現(xiàn)的信號。在熊市或下跌的市場中，相比前一段的市場運動，如果股價下跌的點數(shù)減小，運動時間縮短，就意味著時間循環(huán)即將結(jié)束。
高低價月線圖：當(dāng)市場運動緩慢而且波幅狹窄時，尤其是對于低價股而言，你所要做的就是堅持繪制高低價月線圖；當(dāng)股價開始活躍時，你可以開始繪制高低價周線圖，而對于在高位運行的股票，則應(yīng)繪制高低價日線圖，但要記住，作為一種趨勢指標(biāo)，3 日轉(zhuǎn)向圖遠(yuǎn)比高低價日線重要。
牛市中趨勢的變化:趨勢的反轉(zhuǎn)往往恰好出現(xiàn)在節(jié)日附近。當(dāng)平均指數(shù)或個股的價格突破9點轉(zhuǎn)向圖中的前一個最低點，或3日轉(zhuǎn)向圖中前—個最低點，就表明趨勢正在改變，至少是暫時地改變。
當(dāng)股價在高位運行時，常常出現(xiàn)幾次上下振蕩；所以，當(dāng)市場突破前一次振蕩的最低點時，就表明趨勢變化或反轉(zhuǎn)。在低位，股價常常跌勢減緩，并會在一個狹小的交易區(qū)間內(nèi)運行一段時間，但如果它們穿過前一次反彈的最高點，那么對于趨勢變化就十分重要。
最安全的買賣點:在確定的轉(zhuǎn)勢形成之后買股票總是最安全的。股票筑底后會有一波反彈，然后出現(xiàn)次級調(diào)整，并在—個更高的底部獲得支撐。如果它開始上漲，而且沖破第一次反彈的頭部，就形成了最安全的買點，因為市場已經(jīng)給出了升勢的信號。止蝕單可以掛在第二個底的下方。
2日回調(diào)和2日反彈：在活躍的市場中這是最重要的時間周期。回調(diào)僅僅持續(xù)兩天，而且不會在第三天繼續(xù)下跌。在發(fā)生任何轉(zhuǎn)勢的跡象前，這種情況會出現(xiàn)許多次。如果個股或平均指數(shù)僅回調(diào)兩天，就說明多頭的氣勢很強。在—個活躍而且下跌迅速的市場中，反彈常常陡直而且迅速，僅持續(xù)兩天。要記住，只要趨勢向上，股份永遠(yuǎn)不會高得不能買，而只要趨勢向下，股價也永遠(yuǎn)不會低得不能拋；但是，請不要忽略這個事實，即必須永遠(yuǎn)用止蝕單保護(hù)你的投資。永遠(yuǎn)順勢而為，而不是逆勢而行。
我最偉大的發(fā)現(xiàn)之一是如何計算平均指數(shù)和個股的最高價和最低價的百分比。極限最高價位和最低價依的百分比可以指出未來的阻力位。每個最低價和某個未來的最高價之間存在著一種關(guān)系，而且最低價的百分比可以指出在什么價位會出現(xiàn)下一個最高價。在這個價位，你可以冒很小的風(fēng)險賣出股票的多頭倉位并做空。
極限最高價或任何小頭部都與未來的底部或最低價位有關(guān)。最高價的百分比告訴我們將來在哪里會出現(xiàn)最低價，并給出—些你可以冒很小的風(fēng)險買入股票的阻力位。最重要的阻力位是任何最高價或最低價的50%。其次是平均指數(shù)或個股最低價的100%。你還應(yīng)當(dāng)使用200％、300％、400％、500％、600％或更高的百分比。這取決于從最高價或最低價開始的價格和時間周期。第三個重要的阻力位是最高價和最低價的25%。第四個重要的阻力值是極限最低價和極限最高價的 12.5%。第五個重要的阻力位是極限最高價的 62.5%，但這僅在平均指數(shù)或個股在非常高的價位交易時使用。
第六個重要的阻力位是 33.33%和 66.67%。從這些百分比計算出的阻力位應(yīng)在25%和50%之后考慮。為了知道那些重要的阻力位在什么地方，你應(yīng)該有平均指數(shù)或你正在交易的個股的百分比表。
在50%以下價位交易的股票：當(dāng)一個股票跌破了極限最高價和極限最低價間的50%或一半的位置，就非常重要了。如果它沒有在這個位置獲得支撐并站穩(wěn)，那么就說明它的走勢很弱，而且會跌到極限最高價和極限最低價間的75％或更低的位置。最高價的50％是個更重要的位置。如果一個股票跌破這個位置，就說明它的走勢很弱，因為如果它要獲得支撐并上漲，那么它就會在從最高點下跌50％的時候企穩(wěn)。不要買那些跌破這個位置的股票，直到你根據(jù)所有的規(guī)則看到止跌的跡象。
當(dāng)你開始研究股票市場時，不要有什么成見，也不要憑希望或恐懼買賣。你要研究這三種重要的因素：時間、價格或成交量。
將道瓊斯30種工業(yè)股平均指數(shù)作為趨勢指標(biāo)，不僅是因為道氏理論非常完美，還因為平均指數(shù)確實反映了大多數(shù)個股的趨勢。但是，在上漲的時候，某些個股的時間周期比平均指數(shù)的短，而有些則較長。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指數(shù)早幾個月見底，而有些則較晚。但是，當(dāng)市場到達(dá)最后的最高點或最低點時、平均指數(shù)確實是一種有效的指引，因為它對于確定買賣的阻力位非常重要。
跟上道瓊斯30種工業(yè)股平均指數(shù)，并追蹤這些成分股的趨勢，然后盯著那些有著同樣趨勢的個股進(jìn)行交易。
盡管平均指數(shù)很有效而且也確實給出了趨勢的確定信號，但它們并不代表這些股票今天的實際價值，因為平均指數(shù)在計算時已經(jīng)考慮了分紅和拆股。我所說的真正的平均指數(shù)是在任何時候購買100股這30種股票的成本，而不考慮分紅和拆股。
3日或3日以上的市場運動：當(dāng)指數(shù)跌破3日底時，就意味著會跌得更低，而當(dāng)指數(shù)突破3日的頭部或最高位時，就意味著會繼續(xù)上揚。但是，你必須運用其他規(guī)則，而且還必須考慮市場開始上揚時的最后一個最低點或起漲點，以及市場開始下跌時的最后一個最高點，因為這些主要的市場轉(zhuǎn)折點非常重要。—個上升的市場會在主要的波動中將底部逐漸抬高。 而一個下跌的市場會在主要的波動中將頭部逐漸下移，但有時市場會在一個狹窄的區(qū)間內(nèi)整理，既不跌破前一輪行情的最低點，也不突破以前的頭部。在平均指數(shù)或個股沒有突破整理區(qū)間以前，你不能認(rèn)為大勢已經(jīng)轉(zhuǎn)向。時間周期是最重要的。市場突破頭部或跌破底部的時間越長，今后的行情就會漲得越高或跌得越低。
你還要考慮市場已經(jīng)從極限最低位上漲了多久，或從極限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指數(shù)可以創(chuàng)出新高或略微下跌至較低的位置，然后止步不前，因為時間周期已經(jīng)到了。
因為股票的運動受季節(jié)性變化的影響， 而且會在牛市尾聲的某個月份， 或在一輪大行情或小行情尾聲的某個月份創(chuàng)出極限最高點， 所以回顧以往在那些重要行情結(jié)束時出現(xiàn)的最高點十分重要。
大多數(shù)炒家虧錢是因為他們失去了均衡感，而且他們只渴望金錢帶來的力量，妄想壟斷市場。壟斷把價格抬得很高，使消費者遭受了痛苦，結(jié)果幾乎所有試圖這樣做的人都落得了同樣的下場。他們破產(chǎn)了。
一個普通人、投機者、投資者或交易商，可以從歷史上那些聚斂了成百上千萬美元然后又統(tǒng)統(tǒng)輸?shù)舻拇蟪醇疑砩蠈W(xué)到什么？他可以學(xué)到的教訓(xùn)是這些炒家為什么會輸錢，以及他們沒有遵守什么規(guī)則，并因此不再重蹈他們的覆轍。然后他就有了賺錢并保住盈利的機會。他要學(xué)習(xí)的最大的，也是最重要的事是不要過度交易。他要學(xué)的下一件事是使用止蝕單，一份自動執(zhí)行的止蝕單，不但可以保住本錢，還可以保住盈利。他應(yīng)當(dāng)按事實進(jìn)行交易，消除希望和恐懼心理，這是交易者大敵。如果一個人僅憑希望買進(jìn)并持倉，那么最終他會在最恐懼的時候平倉，而那時已經(jīng)太晚了。
事實是棘手的，我們必須面對事實，任何想要在股票和商品的買賣中取得成功的人，必須消除希望。一個人必須記住市場趨勢的變化， 而且他必須在趨勢變化時做出相應(yīng)的變化。為了獲得成功，他必須學(xué)習(xí)他在過去總結(jié)出的規(guī)則，并在未來的市場中加以應(yīng)用。
成功的投資者有確定的計劃和規(guī)則，并嚴(yán)格執(zhí)行。如果你期待成功，你就必須首先學(xué)習(xí)正確的規(guī)則，然后遵守它們。
這些聰明的炒家、投機商或投資者是那些遵循確定理財規(guī)則的人。他們學(xué)會了如何研判股票或商品的趨勢，并在正確的時候買進(jìn)。他們不是魯莽之輩。他們知道何時了結(jié)獲利。他們知道天有不測風(fēng)云。他們從不過度交易。而且他們會在別人買進(jìn)的時候賣出，在別人賣出的時候買進(jìn)。這不是從一般人的判斷和猜測得來的。他們不得不遵循系統(tǒng)完善的規(guī)則，從消息中去偽存真、遇事小心謹(jǐn)慎而且永不過度交易。這就是他們?nèi)〉贸晒Χ譀]有破產(chǎn)的原因。
江恩的著作《投機——有利可圖的職業(yè)》，《大忙人》、后改為《供與求》，《股票行情的真略》，《時空隧道，從1940年開始回顧》，《華爾街股票選擇器》，《新股票趨勢探測器》，《如何從商品交易中狀利》，《面對美園的現(xiàn)實展望 1950》。
江恩訪談錄
“在過去的10年中，我把所有的時間和注意力都放在了市場中。就像其他人一樣、我曾損失過成千上萬美元，并經(jīng)歷了一個沒有預(yù)備知識的入市新手必然遇到的起起落落”
“我很快意識到，所有成功的人士——無論是律師、醫(yī)生還是科學(xué)家。在開始賺錢以前，都對自己特定的追求和職業(yè)也進(jìn)行多年的學(xué)習(xí)和研究。”
“我發(fā)現(xiàn)，在對市場沒有任何知識和研究的交易者中，有百分之九十以上最終虧本。”
“我很快注意到股票和商品期貨漲躍的周期性再現(xiàn)。這使我得出結(jié)論：自然法則是市場運動的基礎(chǔ)。因此，我決定花10年的時間研究應(yīng)用于市場的自然法則，并將我的精力投入到使投機成為一種有利可圖的職業(yè)中去。在對已知的科學(xué)經(jīng)過徹底的研究和調(diào)查后，我發(fā)現(xiàn)波動法則可以讓我準(zhǔn)確測定在給定時間內(nèi)股票或商品期貨價格漲跌所能到達(dá)的準(zhǔn)確位置。”
“這個法則可以在華爾街還未意識到之前，確定成因并預(yù)見結(jié)果。大多數(shù)投機者可以證實，只知結(jié)果而不知原因是導(dǎo)致虧損的根本。”
“在此，我不可能給出我在市場中應(yīng)用的波動法則的具體概念，但是，當(dāng)我說波動法則是無線電報、無線電話和留聲機的基本法則時，門外漢還是可以抓住某些要領(lǐng)。沒有這種法則的存在，上述這些發(fā)明將是不可能的。”
“為了檢驗我的想法的有效性，幾年里我不僅正常上班，而且還花了9個月的時間在組約的阿斯特圖書館和倫敦的大英博物館里沒日沒夜地工作，研究早至1920年的股票交易記錄。我還研究了杰伊•古爾德、丹尼爾•朱、康門多爾范德比爾特，以及從那時起至今華爾街所有其他大炒家的操作方法。我已經(jīng)研究了 E•H•哈里曼的風(fēng)險控制法以前及以后的聯(lián)太平洋公同的行情，我可以說在華爾街歷史上的所有操作方法中，哈里曼先生的最有代表性。 數(shù)據(jù)表明，無論是否是無意識的，哈里曼先生嚴(yán)格按自然法則進(jìn)行交易。”
“重溫市場的歷史和相關(guān)的統(tǒng)計資料，我們就會很明顯地看出有某種法則控制著股票價格的變化和波動，以及在所有這些運動背后確實存在一種周期法則或循環(huán)法則。觀察表明，在證券交易中存在固定周期的活躍期，其后是沉寂期。”
“亨利•豪先生在他的新作中以大量的篇幅論述了他發(fā)現(xiàn)的按固定時間間隔出現(xiàn)的‘繁榮與蕭條的循環(huán)’。我運用的規(guī)律不僅適用于這些長期的循環(huán)或變化，還適用于每日甚至每時的股票運動。了解每只個股的確切波動，我就可以研判什么地方是支撐位，什么地方是阻力位。”
“那些密切接觸市場的人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了股價的潮起潮落現(xiàn)象，或漲跌現(xiàn)象。在某些時候一只股票會變得異?；钴S，成交量巨大，而在另一些時候，同樣的股票會變得幾乎靜止或凝滯，交投清淡。我發(fā)現(xiàn)波動法則支配和按制著這些條件。我還發(fā)現(xiàn)，這個法則的某些方面支配著一只股票的上漲，而一種完全不同的法則卻控制著下跌。”
“當(dāng)8月份創(chuàng)出最高價的聯(lián)合太平洋公司以及其他鐵路股在下跌的時候，美國鋼鐵公司的普通股卻在穩(wěn)步上揚。這是波動法則在起作用，它使一只特定的股票處于上升趨勢，而此時其他股票正處于下跌趨勢。”
“我發(fā)現(xiàn)股票本身與它背后的驅(qū)動力之間存在著某種和諧或不和諧的關(guān)系。因此它全部活動的秘密是顯而易見的。用我的方法，我可以研判每只股票的波動，而且通過考慮某種時間值，我可以在大多數(shù)情況下確切說出在給定條件下股票的表現(xiàn)。”
“研判市場趨勢的能力歸因于我對每只個股特征的知識，以及在其特有波動率下的—群不同的股票知識。股票是有生命的電子、有生命的原子和有生命的分子，它們有與基本的波動法則相應(yīng)的個性?？茖W(xué)告訴我們?nèi)魏卧嫉募钭罱K都會變成一種周期運動或有節(jié)奏的 運動，就像擺錘在擺動中往復(fù)運動，就像月球繞著軌道運行，就像來年總會帶來玫瑰和春天，隨著原子量的增加，元素性質(zhì)會周期性地再現(xiàn)也是如此。”
“我從廣泛的調(diào)查、研究和實踐中發(fā)現(xiàn)，不僅各種股票在波動，而且控制這些股票的驅(qū)動力也處于波動狀態(tài)。這些波動力只能通過它們在股票上產(chǎn)生的運動和它們在市場中的值來認(rèn)識。既然所有大的行情或市場運動是循環(huán)的。所以它們遵循周期法則。”
“科學(xué)已經(jīng)得出結(jié)論，‘元素的性質(zhì)是其原子量的周期函數(shù)。’一位著名的科學(xué)家曾說過，我們將會證明，能被感知的自然在不同領(lǐng)域內(nèi)的多樣性以數(shù)學(xué)關(guān)系緊密相聯(lián)。這些數(shù)字不是混雜的、渾沌的和隨機的，而是受固定周期的影響。在許多情況下，變化與發(fā)展是波動起伏的。”
“因此，我確信，每種現(xiàn)象，無論是自然界中的還是市場中的，必定受制于因果關(guān)系和協(xié)調(diào)關(guān)系的普遍法則。每個結(jié)果必有一種適當(dāng)?shù)脑颉?rdquo;
“如果我們希望避免交易中的失敗，那么我們必須究其原因。每一種存在的事物都基于確切的比率和適當(dāng)?shù)年P(guān)系。自然界中不存在巧合，因為最高級的數(shù)學(xué)原理是萬物的基礎(chǔ)。法拉第曾說過‘宇宙中只存在力的數(shù)學(xué)特征。’”
“波動是最根本的，萬物皆如此。它是最普遍的，因此適用于地球上的每一種現(xiàn)象。”
“根據(jù)波動法則，市場中的每只股票都在其自身的活動范圍內(nèi)運動，至于強度、成交量和運動方向，所有演化的本質(zhì)特征都在于其自身的波動率。”
“股票就像原子，是能量的真正中心，因此它們受數(shù)學(xué)的控制。股票創(chuàng)造了它們自身的活動領(lǐng)域和力量——吸引或排斥的力量，這個原理說明了為什么某些股票有時是市場的領(lǐng)漲股，而有時又變成了‘死亡板塊’。因此，要想進(jìn)行科學(xué)的投機，就非得遵循自然法則不可。”
“在多年的耐心研究后，我已經(jīng)向我自己以及他人證明，波動法則可以解釋市場的每個可能的階段和狀況。”
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