1.市盈率法:
采用這種方法進行估值時,首先要對公司的每股收益進行評估,然后通過同類上市公司的市盈率和公司本身的成長性、盈利性來估算其市盈率,再乘以每股收益來估算整體估值。按照股價=市盈率* 每股收益來看,似乎市盈率越高,股價越高。但是這是不現(xiàn)實的。因為股價還涉及到每股收益的影響,也就是利潤,有時候利潤很低,市盈率很高,恰恰反映了這個企業(yè)的風險很大。利潤低意味著這家企業(yè)盈利能力差,股價一直掛在高位,投資人不敢貿(mào)然投資這樣的企業(yè),不知道哪一天會直接從云端跌到谷底。但如果這是一家高速科技型公司,前期利潤低是正常的。至于高市盈率,這家公司發(fā)展?jié)摿艽?,投資者看好。因此任何一種指標都不能孤立地看,而應(yīng)該作為一個整體來把握。
2.市凈率法:
這個方法是從公司資產(chǎn)價值角度估算公司股價的基礎(chǔ)。一般來說,市凈率法更多地用于估計銀行,保險公司、房地產(chǎn)公司、投資公司等。資產(chǎn)負債大多由貨幣資產(chǎn)構(gòu)成的公司的股票估值。
3.現(xiàn)金流折現(xiàn)法:
它是預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流,并將其折現(xiàn)為當前公司股票的內(nèi)在價值。這種方法被認為是最有效、最接近實際估值的方法。很多教材都率先推廣了現(xiàn)金流折現(xiàn)法。其實這種方法也有其局限性,因為它還需要很多假設(shè)。比如折現(xiàn)率、現(xiàn)金流預(yù)測、企業(yè)終止等。最適合處于成熟或后期階段的上市企業(yè)。
4.市場法:
選取同行業(yè)上市公司作為參考,根據(jù)同類公司的股價和財務(wù)數(shù)據(jù)計算主要財務(wù)比率,然后以這些比率作為市場價格乘數(shù)來推斷目標公司的價值。但通常這是非上市企業(yè)和外部投資機構(gòu)或投資者對非上市企業(yè)投資采用的估值方法。如果一家非上市公司按照這個方法估算5億元的金額,通常會對這個金額再打一個折扣,比如0.7或者0.8,因為和上市公司相比,非上市企業(yè)還存在流動性不足等缺點。
需要注意的是,到目前為止,還沒有真正完善的估值方法,上述所有方法都是相對的,各有不同的局限性。作為價值投資者,要真正把握企業(yè)的價值,最重要的是對目標企業(yè)有真正的了解和熟悉,否則所做的任何估值都是基于企業(yè)的表面數(shù)據(jù)或其他公司的參考數(shù)據(jù)。并不是目標企業(yè)的真實價值。
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