與股票、債券、期貨和期權不同，黃金不僅僅是投資品，它同時也是商品和終極貨幣。在進行黃金投資的時候我們需要牢牢記住黃金的非單一屬性，如果我們將黃金僅僅局限于投資品或者是商品，則我們將無法把握住黃金的超級大行情。

　　實物黃金最初作為商品使用，這直接源于黃金特別的物理性質和化學性質，在商品范疇，消費需求與供給一起決定了黃金的市場價格。消費需要與裝飾和工業(yè)用金密切聯(lián)系，所以把握金飾品和工業(yè)用金的需要就把握了黃金的商品屬性。由于黃金的新增供給極其有限，所以黃金的供給是近乎剛性的，黃金需求的變動是引起黃金價格變動的關鍵。而黃金的需求除了上述的消費需求之外，還有儲備需求，之所以黃金能夠成為價值儲藏手段，這是由于黃金在商品屬性的基礎上形成了貨幣屬性。在紙幣信用遭到動搖時，黃金的貨幣屬性成為主導，這時候的黃金價格走勢最具波動性，是大行情發(fā)動的最可能時期。在黃金的貨幣屬性和商品屬性之上，則衍生出了投資屬性，這種情況下的黃金則與股票、債券一樣成為投資的備選標的之一。

　　實物黃金的供給是剛性的，實物黃金的價格主要由需求來決定，而黃金知識中實物黃金的需求分為三個部分，分別是商品屬性主導下的消費需求，投資屬性主導下的投資和投機需求，貨幣屬性主導下的儲備需求等。商品需求的變化較小，投資需求的變化居中，而儲備需求的變化最大。由此看來，當黃金的貨幣屬性主導黃金市場時，此時的行情最大：黃金的投資屬性主導黃金市場時，行情波幅居中;黃金的貨幣屬性主導黃金市場時，行情的波幅最大。黃金商品需求的變化比較容易觀察到，因為大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)都是針對工業(yè)、醫(yī)療、科技和裝飾用金量的，而且商品需求導致的金價變化較小，我們在接下來的幾個小節(jié)中將重點談談黃金貨幣屬性和投資屬性主導下的走勢特點。

　　金民小貼士：分析黃金離不開“供給——需求”這個框架，由于實物黃金的增量供給是有限的，而存量供給基本上不會減少，所以供給整體上呈現(xiàn)剛性，我們需要把握的是容易變化的黃金需求。黃金的需求分為三個部分，依次為消費需求、投資需求和儲備需求，分別與黃金的商品屬性，投資屬性和貨幣屬性相聯(lián)系。三個需求中，投資需求和儲備需求最容易發(fā)生變化，也是黃金大行情的導火索，所以我們應該重點分析黃金的投資需求和儲備需求變化。