在周期性結(jié)束時(shí)買(mǎi)入“周期性”股票.大多數(shù)工業(yè)在時(shí)間的長(zhǎng)河中總是經(jīng)過(guò)若干個(gè)周期的。它們會(huì)有幾年生意興隆期，然后幾年又處于蕭條期。大多數(shù)工業(yè)的周期性又都是同生意周期持平行狀態(tài):當(dāng)經(jīng)濟(jì)沿著高速度奔馳時(shí)，生意就興隆、繁榮，而當(dāng)國(guó)家產(chǎn)值開(kāi)始下滑時(shí)，生意就急劇減少。汽車(chē)、重型機(jī)械、銅、鋼鐵和航空業(yè)差不多都是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而變化，是受此規(guī)律制約的首當(dāng)其沖的工業(yè)。其他工業(yè)也都有其自身的周期(雖不一定要與生意周期等同)。建筑業(yè)、農(nóng)業(yè)設(shè)備和保險(xiǎn)業(yè)都是以自己的方式進(jìn)行循環(huán)的。

　　所有這些帶有周期性的工業(yè)都因?yàn)槠洚a(chǎn)品要克服自身的上升和下跌的敏感度而缺乏夠強(qiáng)大的增長(zhǎng)趨勢(shì)。有一點(diǎn)你可以自信無(wú)疑:當(dāng)生意興隆時(shí)，用不了多久，下滑的周期性就會(huì)再次襲來(lái)。汽車(chē)工業(yè)就是一個(gè)再好不過(guò)的實(shí)例。汽車(chē)是耐久性的商品，可使用很長(zhǎng)一段時(shí)間;那么食品就不同，當(dāng)食品用完后，你沒(méi)有別的選擇，只能再買(mǎi)一些。而當(dāng)汽車(chē)有了毛病時(shí)，你可以進(jìn)行大修，或更換馬達(dá)，或更換新的剎車(chē)片，或換一套新輪胎，然后照跑不誤，并不一定要購(gòu)買(mǎi)新車(chē)。所以在好年景時(shí)，人們對(duì)汽車(chē)的需求量很大，而當(dāng)生意，或就業(yè)不景氣時(shí)，新的購(gòu)買(mǎi)就會(huì)延遲。由此，你可以看出汽車(chē)銷(xiāo)售可持續(xù)一年、二年乃至三年的好光景。但緊接著，明顯的跌價(jià)幾乎就是不可避免的，至少是暫時(shí)一段時(shí)間。汽車(chē)銷(xiāo)售對(duì)其生意周期的變化尤其敏感，因此汽車(chē)股票應(yīng)列為‘周期性股票。

　　這種描述決不意味著汽車(chē)或其他周期性股票就不能掙錢(qián)或獲利。它們完全可以獲利，因?yàn)楣善眱r(jià)格將會(huì)應(yīng)付這些周期。以鋼鐵為例，當(dāng)生產(chǎn)下降時(shí)，鋼鐵股票一般來(lái)說(shuō)都一點(diǎn)一點(diǎn)下跌。然而，問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何猜側(cè)鋼鐵生產(chǎn)究竟會(huì)下降多少，低到什么程度，以便下一步考慮在生產(chǎn)大幅度回升以前買(mǎi)入鋼鐵股票。記住，股票市場(chǎng)總是靠預(yù)見(jiàn).如果等到生產(chǎn)大幅度回升時(shí)，鋼鐵股票恐怕早已漲價(jià)了。

　　周期性股票的最麻煩之處是必須有隨時(shí)視時(shí)機(jī)出售這些股票的打算。鋼鐵股票在生產(chǎn)處于很低水平時(shí)為買(mǎi)勢(shì)，當(dāng)運(yùn)營(yíng)率很高時(shí)為出勢(shì)?？傊?dāng)該工業(yè)運(yùn)營(yíng)水平為其能力的90%-100%時(shí)，你必須知道還有多少增長(zhǎng)率你可以期待。價(jià)格一一收益倍率(簡(jiǎn)稱P/ E)反映出一種股票的市場(chǎng)價(jià)格和每股份的收益的關(guān)系。買(mǎi)入周期性股票的最佳時(shí)機(jī)是在其P/ E值高時(shí)，出售的時(shí)機(jī)是在其P/ E值比預(yù)期的低時(shí)。當(dāng)信息不靈，形勢(shì)不利，P/ E值見(jiàn)升時(shí)買(mǎi)入股票是不容易的，而當(dāng)P/ E值下降，并且一切都似乎充滿了玫瑰色的希望時(shí)出售股票就更顯得困難了。