在個(gè)股期權(quán)知識(shí)中，利率互換是利率衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性最好的產(chǎn)品。因此，會(huì)自然選擇其為標(biāo)的資產(chǎn)建立期權(quán)，即利率互換期權(quán)利率互換期權(quán)為交投最活躍的利率期權(quán)。利率互換期權(quán)，是指標(biāo)的資產(chǎn)為利率互換合約的期權(quán)，期權(quán)的買方在期初支付一筆權(quán)利金給期權(quán)的賣方，期權(quán)的買方有權(quán)在未來某特定時(shí)間執(zhí)行該權(quán)利，以事先約定的利率建立利率互換合約。

圖1

　　利率互換期權(quán)按照標(biāo)的資產(chǎn)的利率互換合約收付利率類型可以劃分為以下兩類：

　　一、支付固定利率的利率互換期權(quán)

　　該利率互換期權(quán)的買方有權(quán)獲得一個(gè)“支付固定利率、收取浮動(dòng)利率的利率互換合約”，一旦未來互換利率高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方將選擇執(zhí)行，這樣就可以享受到以較低的利率進(jìn)行利率互換的好處。(文章來源：贏家財(cái)富網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處：www.xinsheng8.com)

　　二、收取固定利率的利率互換期權(quán)

　　該利率互換期權(quán)的買方有權(quán)獲得一個(gè)“收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換合約”，一旦未來互換利率低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方將選擇執(zhí)行，這樣就可以享受到以較高的互換利率進(jìn)行利率互換的好處。

　　利率互換期權(quán)按照市場(chǎng)的交易習(xí)慣以及期權(quán)買方可以執(zhí)行權(quán)利的時(shí)間點(diǎn)劃分是可以分為以下三類的：

　　1.百慕大式利率互換期權(quán) ,百慕大式利率互換期權(quán)介于歐式和美式之間，買方僅能在約定的期權(quán)有效期內(nèi)的特定時(shí)點(diǎn)執(zhí)行期權(quán)，決定是否進(jìn)入事先約定好的利率互換合約。百慕大式利率互換期權(quán)常常用來較長(zhǎng)期的避險(xiǎn)，因此，在市場(chǎng)中也是較為常見的。

　　2.歐式利率互換期權(quán)。歐式利率互換期權(quán)為市場(chǎng)上常見的互換期權(quán)，買方僅能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，決定利率互換合約是否生效。

　　3.美式利率互換期權(quán) ,美式利率互換期權(quán)的買方可以在期權(quán)到期日之前的任意時(shí)點(diǎn)執(zhí)行期權(quán)，決定進(jìn)入事先約定好的利率互換合約。但由于美式互換期權(quán)的價(jià)格較高且不容易對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因此在市場(chǎng)上是比較少見的。(文章來源：贏家財(cái)富網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處：www.xinsheng8.com)

　　以平價(jià)利率互換期權(quán)為例，在到期日的到期損益圖如圖3所示。

圖3 平價(jià)利率互換期權(quán)損益圖

　　從圖3可以看出支付固定利率的互換期權(quán)其價(jià)位隨市場(chǎng)利率上漲而上漲，收取固定利率的互換期權(quán)價(jià)值隨市場(chǎng)利率的下跌而上漲。利率變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)時(shí)，收取固定利率的互換期權(quán)價(jià)格變動(dòng)要超過支付固定利率的互換期權(quán)價(jià)格變動(dòng)。大家可以學(xué)習(xí)關(guān)于股票XD的知識(shí)。