期權(quán)的定義是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就個(gè)股期權(quán)來說，期權(quán)的買方(權(quán)利方)通過向賣方(義務(wù)方)支付一定的費(fèi)用(權(quán)利金)，獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或者賣出約定數(shù)量的ETF或特定股票。當(dāng)然，買方(權(quán)利方)也能選擇放棄行使權(quán)利。假若買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)來配合。

　　個(gè)股期權(quán)是采用實(shí)物交割的方式，即在行權(quán)時(shí)，雙方進(jìn)行股票的交割。對于認(rèn)購期權(quán)，權(quán)利方依據(jù)行權(quán)價(jià)將對應(yīng)的資金交給義務(wù)方，義務(wù)方將股票給權(quán)利方;對于認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利方將股票交給義務(wù)方，義務(wù)方根據(jù)行權(quán)價(jià)將對應(yīng)的資金交給權(quán)利方。 在特殊情況下，有可能會采用現(xiàn)金交割的方式。

　　與股指期貨交易相同，期權(quán)交易屬衍生品交易，風(fēng)險(xiǎn)高于現(xiàn)貨，所以管理層將實(shí)行較為嚴(yán)格的“合格投資人管理制度”，對擬參加個(gè)股期權(quán)交易的投資者設(shè)置門檻。

　　據(jù)了解，投資者期權(quán)賬戶是由有期權(quán)業(yè)務(wù)資格的證券公司直接給投資者開立，個(gè)人投資者申請開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣100萬元。其資金門檻高于股指期貨。中金所規(guī)定，當(dāng)個(gè)人投資者申請開設(shè)股指期貨交易賬戶，保證金賬戶可用的資金余額不低于50萬元人民幣。

　　此外，擬開戶投資者還必須具備個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識、通過相關(guān)測試，至少有累計(jì)三個(gè)月以上的個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn)，完成包含到期行權(quán)在內(nèi)的從開倉到交割的至少一個(gè)完整交易周期，完成最少5筆期權(quán)賣出開倉交易，并且已開通融資融券交易賬戶。

　　6月上旬，管理層內(nèi)部已經(jīng)通過了個(gè)股期權(quán)模擬交易的內(nèi)部測試，而針對個(gè)人投資者開放的模擬交易很快就將啟動。盡管距離真正的個(gè)股期權(quán)交易推出還有很長的路要走，但一部分券商已經(jīng)開始為此儲備客戶。

　　由于個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn)將成為參與個(gè)股期權(quán)交易的必要條件，所以這項(xiàng)工作備受券商重視。“模擬交易最少累計(jì)三個(gè)月以上才能開戶，客戶只有早點(diǎn)參與，才不至于在期權(quán)交易真正開通的時(shí)候被阻攔在門外。”一家大型券商內(nèi)部人士告訴記者，公司要求全國所有營業(yè)部全力參與模擬交易客戶的開發(fā)工作，指導(dǎo)客戶積極參加日常模擬交易，提高客戶對個(gè)股期權(quán)的認(rèn)知與對各個(gè)環(huán)節(jié)的熟悉程度，對各種交易策略熟悉。建議開戶對象為資金在50萬以上、并且有有融資融券資格的客戶。

　　值得注意的是，個(gè)股期權(quán)交易引入“投資者晉級計(jì)劃”，把合格投資者按照資金實(shí)力、專業(yè)水平、投資者成熟度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等指標(biāo)，將投資者分為A、B、C、D四級，A為最高級別。普通的個(gè)人投資者通過培訓(xùn)和考試后初次開戶時(shí)給予最低的D級。

　　各級別投資者的功能權(quán)限也不相同。D級投資者權(quán)限包括買入期權(quán)和賣出有足額現(xiàn)貨保護(hù)的看漲期權(quán)，C級投資者權(quán)限在D級基礎(chǔ)上增加簡單組合期權(quán)的持有和賣出足額現(xiàn)金保護(hù)的看跌期權(quán)等，B級投資者可以在C級基礎(chǔ)上增加復(fù)雜期權(quán)組合的買賣。

　　境內(nèi)首個(gè)期權(quán)產(chǎn)品即將誕生。上海證券交易所將從2月9日起開展股票期權(quán)試點(diǎn)，具體交易品種為上證50ETF期權(quán)。這將是境內(nèi)交易所市場首款期權(quán)產(chǎn)品，也是境內(nèi)市場首款市場化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，從而結(jié)束境內(nèi)金融市場沒有場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的歷史。

　　從股指期貨、融資融券到期權(quán)，中國證券市場不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，A股市場衍生品系列正在逐漸完善，如今，邁入了期權(quán)時(shí)代。