跨式期權(quán)(Straddle)策略是組合期權(quán)中最為被普遍使用的方法。同時買人具有相同執(zhí)行價格、相同到期日、同種股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)就可以構(gòu)造該策略，其損益狀態(tài)如圖7.9所示。執(zhí)行價格用E來表示。如果在個股期權(quán)到期日，股票價格和執(zhí)行價格幾乎相同，跨式期權(quán)產(chǎn)生損失是不可避免的。但如果股票價格在任何方向上都有很大偏移時，就會有大最的利潤。表7.2計算了該期權(quán)策略的損益。

　　港股交易規(guī)則中，當(dāng)投資者預(yù)期股價有重大變動，卻不知道他朝哪方面變動，那么就用跨式期權(quán)策略。如果某公司將被兼并收購時，進(jìn)行該公司股票跨式期權(quán)策略操作似乎是很自然的事。如果兼并收購成功，可以預(yù)計股價會急劇上升。反之，可以預(yù)計股價會急劇下降。但在實(shí)踐中，投資者還要考慮到，當(dāng)預(yù)計股票價格會劇烈跳躍變化時，該股票的期權(quán)費(fèi)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期價格變化很小的同類股票的期權(quán)價格。

　　我們稱圖7.9中的跨式期權(quán)為底部跨式期權(quán)(Bottom Strad-die)或買人跨式期權(quán)(Straddle Purchase)。頂部跨式期權(quán)(TopStraddle)或賣出跨式期權(quán)(Straddle Write)的情況正好相反，即同時出售具有相同執(zhí)行價格和相同到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。這是一個高風(fēng)險策略。如果在到期日股票價格接近執(zhí)行價格，會產(chǎn)生大量利潤。然而一旦股票在任何方向上有重大變動，其損失是無限的。

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