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看跌期權(quán)熊市套利的損益計算方法

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-09-11 10:21:04

　　看跌期權(quán)熊市套利是以凈債權(quán)的方式建立的，這也是其最大的潛在盈利，如果到期時標(biāo)的物價格高于賣出期權(quán)的執(zhí)行價格，兩份期權(quán)都無價值過期，個股期權(quán)投資者就會獲得所有的凈債權(quán);如果到期時標(biāo)的物價格介于買入和出售的期權(quán)的執(zhí)行價格之間，賣出的期權(quán)是實值的，而買入的期權(quán)將無價值過期，因而該策略的損益是凈債權(quán)減去賣出期權(quán)的內(nèi)涵價值;如果標(biāo)的物價格低于買入期權(quán)的執(zhí)行價格，所有期權(quán)都為實值，買入期權(quán)的收獲為低執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的差，而賣出期權(quán)則損失了高執(zhí)行價與標(biāo)的物價格的差，結(jié)合起來，總頭寸的損益為凈債權(quán)減去高執(zhí)行價與低執(zhí)行價的差。

　　根據(jù)以上內(nèi)容我們可以將看跌期權(quán)熊市套利的損益概括為以下幾點：

　　1.當(dāng)標(biāo)的物價格低于低執(zhí)行價時，損益=凈債權(quán)-高執(zhí)行價+低執(zhí)行價;

　　2.當(dāng)標(biāo)的物價格介于低執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間時，損益=凈債權(quán)-高執(zhí)行價+標(biāo)的物價格;

　　3.當(dāng)標(biāo)的物價格高于高執(zhí)行價時，損益=凈債權(quán);

　　4.最大潛在盈利=凈債權(quán);

　　5.最大潛在風(fēng)險=凈債權(quán)-高執(zhí)行價+低執(zhí)行價;

　　6.損益平衡點=高執(zhí)行價-凈債權(quán)。

　　看跌期權(quán)熊市套利是一種凈貸方的交易，建立時將有現(xiàn)金流入。買入的看跌期權(quán)能為賣出的看跌期權(quán)提供下行方向上的保護(hù)。如果是以虛值期權(quán)建立的套利，即使標(biāo)的物價格略微下跌，該套利也能獲利。當(dāng)該頭寸能夠獲利時，時間損耗對其有利;當(dāng)面臨虧損時，時間損耗對其不利。當(dāng)頭寸虧損時，波動率是有利的;當(dāng)頭寸盈利時，波動率是不利的。

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