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賣出持?？礉q期權的風險和收益

來源：【贏家江恩】責任編輯：zhangmengdi添加時間：2014-09-03 10:25:36

　　賣出持?？礉q期權是中性偏多的策略，其在上行方向上的潛在收益有限，在下行方向上的潛在風險無限。通常情況下，個股期權投資者出售一手看漲期權，就得到了一筆權利金，這將在標的資產(chǎn)價格下跌過程中提供保護，但若標的資產(chǎn)價格大幅下跌時，有限的權利金無法彌補標的資產(chǎn)大幅下跌所帶來的損失。如果標的資產(chǎn)價格大幅上漲，持有標的資產(chǎn)獲得的盈利將被出售看漲期權所造成的損失所抵消，因而當標的資產(chǎn)價格上漲至執(zhí)行價之上時，賣出持?？礉q期權會得到最大的潛在盈利;若標的資產(chǎn)價格保持穩(wěn)定或稍有下跌的話，出售期權所獲得的權利金可以抵消標的資產(chǎn)下行的損失;若標的資產(chǎn)大幅下跌，有限的權利金無法彌補資產(chǎn)下跌造成的損失，因而賣出持?？礉q期權仍面臨著無限的下行風險。

　　賣出持?？礉q期權的損益可以概括為：

　　當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時，賣出持?？礉q期權的損益=執(zhí)行價格+權利金-初始時股票價格;

　　當標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格時，賣出持保看漲期權的損益=當前股票價格-初始時股票價格+權利金;

　　下行損益平衡點=初始時股票價格-權利金;

　　最大潛在盈利：權利金+執(zhí)行價格-初始時股票價格。

　　假設投資者以50元/股的價格買入1手X的股票，同時出售一手X10月執(zhí)行價格為55的看漲期權，得到權利金200元(=100 x2)，投資者建立了一手賣出持?？礉q期權策略，他的最大盈利為700元，下行方向上的損益平衡點為48元/股。

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