道氏理論的精華核心就是牛熊架構(gòu)，它將市場(chǎng)分為兩種主要趨勢(shì)。上升趨勢(shì)為牛市，就是我們所說的多頭市場(chǎng)，而下跌趨勢(shì)為熊市，就是我們所說的空頭市場(chǎng)。在同一個(gè)周期內(nèi).熊市是對(duì)牛市的調(diào)整，牛市和熊市是市場(chǎng)內(nèi)部的循環(huán)現(xiàn)象，牛市時(shí)市場(chǎng)由下向上升，升到極限時(shí)就反轉(zhuǎn)向下形成熊市。而熊市時(shí)市場(chǎng)由上向下降，降到極限時(shí)再反轉(zhuǎn)向上形成牛市，進(jìn)行下一個(gè)周期循環(huán)。道氏的另外的貢獻(xiàn)就是道氏理論的三大假設(shè)。

　　牛市熊市的周期和經(jīng)濟(jì)周期有密不可分的關(guān)系，牛市熊市的循環(huán)，代表了經(jīng)濟(jì)周期的變化，它同時(shí)也完成了一次社會(huì)財(cái)富的大轉(zhuǎn)移，當(dāng)一個(gè)牛市熊市周期結(jié)束時(shí)，窮人可以變成富人，富人也可以變成窮人。小機(jī)構(gòu)可以變成大機(jī)構(gòu)，大機(jī)構(gòu)也可以變成小機(jī)構(gòu)。小企業(yè)可以變成大企業(yè)，大企業(yè)也可能破產(chǎn)。

　　這是因?yàn)轫槃?shì)操作者賺了逆勢(shì)操作者的錢，什么是順勢(shì)操作呢?那就是先看清市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的大趨勢(shì)，用股票投資技術(shù)，然后順著這個(gè)方向進(jìn)行買賣.這里的大趨勢(shì)就是牛熊市。道氏認(rèn)為只要把握市場(chǎng)大趨勢(shì)，投資人一定會(huì)有豐厚的回報(bào)。而他認(rèn)為短線買賣并不重要。

　　從周期形態(tài)理論來看，在市場(chǎng)中不僅存在著牛市和熊市，還存在著另一種形態(tài)，那就是周期形態(tài)大底中的X浪形態(tài)。X浪形態(tài)是它前面周期形態(tài)的調(diào)整形態(tài)，是兩個(gè)周期形態(tài)之間的一種連接方式，是市場(chǎng)的等待形態(tài)。

　　在兩個(gè)周期形態(tài)之間的X浪形態(tài)可以存在也可以不存在。它們持續(xù)的時(shí)問可長(zhǎng)可短，它們的形態(tài)可大可小，它們的組合方式差別很大。X浪形態(tài)本身具有牛市特性，同時(shí)也具有熊市特性，這是我們?cè)诓僮髦袘?yīng)該盡量避免進(jìn)入的區(qū)域。