正如查爾斯•道所說的那樣，日常波動是與“主要趨勢“和“次要趨勢”同時存在的，并且常常會貫穿于這兩種趨勢之中。道氏理論中，我在這里必須要指出的是，如果只是針對單只股票進行的投機交易的話，那么平均指數(shù)是會有誤導(dǎo)作用的。

 

　　設(shè)想一下，如果一位投機者是根據(jù)平均指數(shù)的預(yù)示，認為在1901年的5月將會出現(xiàn)次級折返走勢(多頭市場中的股價的下跌現(xiàn)象)，并且根據(jù)這一觀點在所有股票中選擇了北太平洋鐵路股票進行賣空，那么將會出現(xiàn)了什么結(jié)果呢?事實上，一些股票交易員的確是做出了這樣的舉動。那么可以說，如果他們能夠在65點的時候止損補倉的話，就算是很幸運了。

　　當(dāng)在實際應(yīng)用過程中的時候，道氏理論發(fā)展出了許多的規(guī)律。其中經(jīng)過證實并且被認為是最正確的一個規(guī)律就是:兩種平均指數(shù)是可以相互驗證的，當(dāng)它們的表現(xiàn)不一致的時候，市場上不會出現(xiàn)“主要趨勢”，也很少會出現(xiàn)“次要趨勢”。仔細的觀察這些平均指數(shù)，我們將會發(fā)現(xiàn)，有時在一段時期之內(nèi)，股票價格只是在一個很小的區(qū)間范圍之波動。例如，工業(yè)板塊是在70點與74點之間震蕩，鐵路板塊是在73點與77點之間震蕩。技術(shù)分析中稱這樣的現(xiàn)象為“做線”。經(jīng)驗告訴我們，“做線”通常會暗示著市場正處于股票派發(fā)期或股票累積期。當(dāng)出現(xiàn)了兩種價格平均指數(shù)躍過了這條線的高點時，那意味著強勁的多頭市場即將會到來，或者也可能意味著空頭市場里的次級反彈也是即將到來。例如，在1921年的時候，這一現(xiàn)象就是暗示了那場一直持續(xù)到了1922年的多頭市場的到來。

　　相應(yīng)地，如果兩種價格的平均指數(shù)跌出了低點的話，那么毫無疑問的，股票市場已經(jīng)到了被氣象學(xué)家們稱作“飽和點”的位置，暴風(fēng)雨隨后將至。多頭市場中將會出現(xiàn)次級下跌，或者出現(xiàn)1910年10月那樣的主要下跌趨勢。1914年股票交易所關(guān)門停業(yè)之后，工業(yè)股票的價格指數(shù)的構(gòu)成股票從12只上升成了20只。這樣一來，平均指數(shù)顯得似乎是有些混亂的，因為工業(yè)板塊中新加入了像通用電氣這樣的股票，這種股票的大幅波動將會帶動工業(yè)板塊波動的加劇，遠遠的超過鐵路板塊的波動幅度。不過，我們也不必擔(dān)心，平均指數(shù)的研究者們研究過這20只股票在歷史上的波動情況，發(fā)現(xiàn)其實他們的波動與之前選取的12只股票的波動情況是一致的，甚至每天的波動高度都是一致的。