道氏理論歷經(jīng)市場(chǎng)的大浪淘沙流傳至今，如今我們看到的道氏理論，是查爾斯•道， 威廉姆•皮特•漢密爾頓(William Peter Hamilton)與羅伯特•雷亞(Robert Rhea)等三人共同的研究結(jié)果。

　　查爾斯•H•道 (1851-1902) 出生於新英格蘭。紐約道•瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)始人和首位編輯。他是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的新聞?dòng)浾?，早年曾得到薩繆爾•鮑爾斯的指導(dǎo)，后者是斯普林菲爾德《共和黨人》杰出的編輯。

　　道曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段時(shí)間，這段經(jīng)歷的到來有些奇怪。已故的愛爾蘭人羅伯特•古德鮑蒂(貴格會(huì)教徒，華爾街的驕傲)當(dāng)時(shí)從都柏林來到美國(guó)，由于紐約股票交易所要求每一位會(huì)員都必須是美國(guó)公民，查爾斯•H•道成了他的合伙人。在羅伯特•古德鮑蒂為加人美國(guó)國(guó)籍而必須等待的時(shí)間里，道把持著股票交易所中的席位并在大廳里執(zhí)行各種指令。當(dāng)古德鮑蒂成為美國(guó)公民以后，道退出了交易所，重新回到他更熱愛的報(bào)紙事業(yè)上來。

　　后來，道氏設(shè)立了道瓊斯公司(Dow Jones & Company)，出版《華爾街日?qǐng)?bào)》，報(bào)道有關(guān)金融的消息。1900年到1902年，道氏充任編輯，寫了許多社論;討論股票投機(jī)的方法，事實(shí)上，他并沒有對(duì)他的理論作系統(tǒng)的說明，僅在討論中作片段報(bào)道。

　　查理士•道爾在1895年創(chuàng)立了股票市場(chǎng)平均指數(shù)--"道瓊工業(yè)指數(shù)"。該指數(shù)誕生時(shí)只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個(gè)是工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，由12種股票組成;另一個(gè)是鐵路股票價(jià)格指數(shù)。到1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴(kuò)大到30種，1929年又添加了公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。道本人并未利用它們預(yù)測(cè)股票價(jià)格的走勢(shì)。1902年過世以前，他雖然僅有五年的資料可供研究，但它的觀點(diǎn)在范圍與精確性上都有相當(dāng)?shù)某删汀?/p>

　　道的全部作品都發(fā)表在《華爾街日?qǐng)?bào)》上，只有在華爾街圣經(jīng)的珍貴檔案中仔細(xì)查找才能重新建立起他關(guān)于股市價(jià)格運(yùn)動(dòng)的理論。但是已故的S•A•納爾遜在1902年末完成并出版了一本毫不偽裝的書——《股票投機(jī)的基礎(chǔ)知識(shí)》。這本書早已絕版，卻可以在舊書商那里偶爾得以一見。他曾試圖說服道來寫這本書卻沒有成功，于是他把自己可以在《華爾街日?qǐng)?bào)》找到的道關(guān)于股票投機(jī)活動(dòng)的所有論述都寫了進(jìn)去。在全書的35章中有15章(第五章到第十九章)是《華爾街日?qǐng)?bào)》的評(píng)論文章，有些經(jīng)過少許刪節(jié)，內(nèi)容包括“科學(xué)的投機(jī)活動(dòng)”、“讀懂市場(chǎng)的方法”、“交易的方法”以及市場(chǎng)的總體趨勢(shì)

　　1902年12月查爾斯•道逝世、華爾街日?qǐng)?bào)記者將其見解編成《投機(jī)初步》一書，從而使道氏理論正式定名。

　　威廉姆•皮特•漢密爾頓 (William Peter Hamilton) 在道氏的指導(dǎo)下進(jìn)行研究，他是當(dāng)時(shí)"道氏理論"最佳的代言人。道氏過世后，漢密爾頓在1903年接替道氏擔(dān)任<<華爾街日?qǐng)?bào)>>的編輯工作，直至他于1929年過世為止，他繼續(xù)闡明與改進(jìn)道氏的觀念，這些內(nèi)容主要是發(fā)表在<<華爾街日?qǐng)?bào)>>。后來在1922年，出版了《股票市場(chǎng)晴雨表》一書，書中集中論述了道氏理論的精華，并使"道氏理論" 具備較詳細(xì)的內(nèi)容與正式的結(jié)構(gòu)。漢密爾頓在許多問題中加入了自己的思想，其中包括市場(chǎng)操縱行為(“在一次重要的牛市或熊市時(shí)期積極向上的力量將壓倒市場(chǎng)操縱行為，這是后者無法比擬的”);投機(jī)行為(“投機(jī)行為消亡之時(shí)就是這個(gè)國(guó)家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果說過去的十年中有什么值得公眾牢記的教訓(xùn)，那就是當(dāng)政府干預(yù)私人企業(yè)的時(shí)候，既使這個(gè)企業(yè)的宗旨是發(fā)展公用事業(yè)，其結(jié)果也將是無法估量的損失和微乎其微的收益。”)。

　　羅伯特•雷亞(Robert Rhea) 是漢密爾頓與道氏的崇拜者，他由1922年開始至1939年過世為止，在病榻上勉強(qiáng)工作，利用兩人的理論預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的價(jià)格，并有相當(dāng)不錯(cuò)的收獲。雷亞對(duì)于"道氏理論"的貢獻(xiàn)極多，他納入成交量的觀念，使價(jià)格預(yù)測(cè)又增加一項(xiàng)根據(jù)?！兜朗侠碚摗芬粫怯砂蛡愂想s志于1932年發(fā)行，目前已經(jīng)絕版，雷亞在此書摘取威廉姆•皮特•漢密爾頓的研究成果，并提出許多有助于了解"道氏理論"的參考資料。稍后，在《道氏理論在商務(wù)與銀行業(yè)的應(yīng)用》一書中，雷亞顯示"道氏理論"可以穩(wěn)定而精確地預(yù)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào)，"道氏理論"在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識(shí)的配備(aid)或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場(chǎng)現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論。根據(jù)定義，"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之，它是根據(jù)價(jià)格模式的研究，推測(cè)未來價(jià)格行為的一種方法。