每個投資者都應該盡最大努力投資稅前利潤率高的企業(yè)。當一個國家的經(jīng)濟陷入衰退時，它的公司通常會試圖降低銷售價格來吸引消費者。如果一個公司稅前利潤率高，說明公司有一定的降價空間，即使經(jīng)濟形勢不好，也可以通過降價來促進銷售，保證更好的利潤率。但如果一個公司稅前利潤率低，降價空間就不大。一旦經(jīng)濟形勢惡化，公司很容易陷入虧損局面。長期的經(jīng)濟蕭條會使公司陷入財務困境，甚至最終倒閉，只有稅前利潤率較高的公司更能抵御這種風險。當你計算一家公司的稅前利潤率時，你應該與同行業(yè)的公司進行比較。和其他利潤率一樣，不同行業(yè)的數(shù)據(jù)通常是無法比較的。

　　稅前利潤高的公司有很多優(yōu)勢。公司可以利用這些利潤進行擴張發(fā)展，收購新公司，向股東分紅，回購公司股份。這些都是股東希望看到的情況。

　　稅前利潤怎么算要看其計算公式：

　　稅前利潤率=稅前利潤和營業(yè)收入

　　這個指標反映了一個企業(yè)的運營能力，主要反映資產(chǎn)管理的效率。相比之下，如果不是凈利潤，則是綜合指標，反映企業(yè)的經(jīng)營能力、償債能力和盈利能力。該指標有利于投資者做出投資決策，有利于債權(quán)人做出信貸決策，有利于管理者改善經(jīng)營。總的來說，這個指標是企業(yè)管理能力(企業(yè)自身資產(chǎn)管理的效率)的完整反映，沒有考慮企業(yè)通過增加杠桿提高企業(yè)權(quán)益凈利率來籌集資金能力的影響。

　　不包括免稅投資，所有投資回報均以稅前為基礎(chǔ)。而且因為所有的投資都是相互競爭的，如果能在同樣的前提下進行衡量，就更容易了。

　　巴菲特購買了價值1.39億美元的華盛頓公共供電系統(tǒng)免稅債券(每年向他支付2270萬美元的免稅利息)，理由是2200萬美元的免稅收入相當于4500萬美元的稅前收入。如果他買了一家每年稅前利潤4500萬美元的公司，估計他需要花費2.5-3億美元。因此，他將投資華盛頓公共供電系統(tǒng)債券視為購買一家經(jīng)濟發(fā)展前景相同的公司的五折優(yōu)惠。

　　巴菲特經(jīng)常談論稅前公司利潤，這使他能夠在相同條件下比較一家公司和另一家公司的投資。同時也是他價值投資理論的基石。持有一家具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司，實際上是在投資一種票面利率逐漸提高的“股權(quán)債券”。

　　稅前利潤怎么算的內(nèi)容就是上述內(nèi)容，凈利潤現(xiàn)金含量也是分析的一個財務指標。