彼得?林奇是投資平民中的英雄，他的投資哲學(xué)是只買(mǎi)自己熟悉的股票，自己獨(dú)立做研究，進(jìn)行長(zhǎng)期投資。如果說(shuō)巴菲特是投資神壇中的偶像，那么彼得?林奇就是投資平民中的英雄，更加容易被普通投資大眾所接受。這位前麥哲倫基金的基金經(jīng)理備受世人推崇，不僅是因?yàn)樗麆?chuàng)造了共同基金管理人到目前為止的最佳業(yè)績(jī)——資產(chǎn)管理規(guī)模從1978年開(kāi)始時(shí)的2千萬(wàn)美元增長(zhǎng)到1990年林奇退休時(shí)的140億美元，年平均投資回報(bào)率高達(dá)29%，投資回報(bào)率超越市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的134％，甚至超過(guò)股神巴菲特的平均投資回報(bào)率。更值得人尊敬的是，在他退休之后，彼得?林奇毫無(wú)保留地將其成功投資心得和方法通過(guò)著書(shū)立說(shuō)和演講向廣大普通投資者廣為傳播，告訴人們投資并不是那么復(fù)雜、那么神秘，任何一個(gè)人通過(guò)留心觀察，再做一些研究，都可以戰(zhàn)勝股票市場(chǎng)上的專(zhuān)家大佬們。在某種程度上，他的價(jià)值不在于從投資方法上授之以漁，而是給予投資大眾以堅(jiān)定的信心和信念。林奇正是通過(guò)運(yùn)用一些最基本的法則和常識(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)其出眾的投資業(yè)績(jī)的，并且他有一個(gè)堅(jiān)定的信念，那就是個(gè)人投資者相比機(jī)構(gòu)投資者而言，有著與生俱來(lái)的優(yōu)勢(shì)，其原因就是機(jī)構(gòu)投資者不愿意或不可能投資一些尚未引起分析師或者基金經(jīng)理關(guān)注的中小盤(pán)股，從而留給個(gè)人投資者大量的選股機(jī)會(huì)，而這些小盤(pán)股往往能提供驚人的回報(bào)，中國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司數(shù)量雖然還遠(yuǎn)未達(dá)到美國(guó)上萬(wàn)家的規(guī)模，但也不乏充滿(mǎn)活力的中小公司，而且數(shù)量還在不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者同樣有施展才華的舞臺(tái)。
彼得?林奇的投資哲學(xué)
相信許多投資者都讀過(guò)林奇闡述自己投資理念的著作，如《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》等，這些著作被喻為投資寶典，而林奇本人卻將其精煉總結(jié)成三大原則：只購(gòu)買(mǎi)熟悉的股票，自己獨(dú)立做研究，長(zhǎng)期投資。
1.只買(mǎi)熟悉的股票
林奇的理念是，最好的選股工具是我們的眼睛、耳朵和常識(shí)。林奇很自豪地表示，他的很多關(guān)于股票的絕妙主意是在逛雜貨鋪，或者和家人、朋友閑聊時(shí)產(chǎn)生的。由此可見(jiàn)，每個(gè)人都具備這樣的投資能力。我們可以通過(guò)看電視、閱讀報(bào)紙雜志，或者收聽(tīng)廣播得到第一手資料，我們生活的周?chē)蜕磉吘陀懈鞣N上市公司在為我們提供產(chǎn)品和服務(wù)，如果這些產(chǎn)品和服務(wù)能夠吸引你，那么提供這些產(chǎn)品和服務(wù)的上市公司自然也會(huì)進(jìn)入你的視野。對(duì)于大多數(shù)沒(méi)有行業(yè)研究背景的個(gè)人投資者而言，最容易熟悉的股票就是那些消費(fèi)類(lèi)或與之相關(guān)的上市公司的股票。事實(shí)上，即便在中國(guó)，目前消費(fèi)概念類(lèi)股票雖然還沒(méi)有像美國(guó)那樣成為市場(chǎng)主導(dǎo)，但也有接近一半的上市公司處在房地產(chǎn)、零售、食品飲料、醫(yī)藥、家電、轎車(chē)、服裝等終端消費(fèi)領(lǐng)域，個(gè)人投資者可以很容易地接觸到大量相關(guān)資訊，甚至本身就是這些產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)者或體驗(yàn)者，可以獲得最直接的判斷。只要我們留心觀察生活，就可以用簡(jiǎn)單的常識(shí)找到成功的投資機(jī)會(huì)。
2.自己獨(dú)立做研究
通過(guò)觀察周?chē)挛锖蛡€(gè)人興趣來(lái)收集第一手資料只是一個(gè)良好的開(kāi)端，隨后就要展開(kāi)一番詳盡的研究。在這里，投資者不可以被林奇著作中所描述的簡(jiǎn)單投資決策所“誤導(dǎo)”，林奇并不是靠一時(shí)的靈感顯現(xiàn)而拍板投資，在靈感的背后都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研確認(rèn)工作，這才是他成功的基石。以下幾條標(biāo)準(zhǔn)是林奇用來(lái)確認(rèn)一個(gè)想法是否可以轉(zhuǎn)化為最終投資的依據(jù)：高毛利率。假如是因?yàn)槟硞€(gè)受歡迎的產(chǎn)品使你對(duì)生產(chǎn)它的公司產(chǎn)生最初的興趣，那么接下來(lái)還需要確定這個(gè)產(chǎn)品是否能夠產(chǎn)生豐厚的利潤(rùn)。再好的產(chǎn)品，再快的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，如果僅有10％出頭的毛利率，也很難實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，低毛利率會(huì)使得公司的成長(zhǎng)變得非常脆弱，只要稍微有一些內(nèi)外部因素的變化都可能顯著影響公司的業(yè)績(jī)，加大我們投資的風(fēng)險(xiǎn)。所以，不能只關(guān)注公司表層的銷(xiāo)售狀況和產(chǎn)品在市場(chǎng)上的受歡迎程度就匆匆決定投資，還要確定公司的賺錢(qián)能力和利潤(rùn)率是否可以持續(xù)。PEG。在確定了這家公司基本面出眾，不僅產(chǎn)品受歡迎，利潤(rùn)也很豐厚后，還不能決定購(gòu)買(mǎi)這家公司的股票。有時(shí)候，良好的基本面和優(yōu)質(zhì)的公司并不等同于好的股票，因?yàn)閺墓乐瞪蟻?lái)看這只股票可能已沒(méi)有太多的獲利空間。所以，林奇發(fā)明了PEG這個(gè)市盈率除以業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率的估值指標(biāo)來(lái)衡量公司股票是否還有投資價(jià)值。即便公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性很好，但在估值上已有了充分反映,比如PEG在2以上的股票,基本上就失去了介入的吸引力。只有那些估值還沒(méi)有充分反映公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的股票，比如PEG處于1附近或以下的股票，才有投資的價(jià)值?，F(xiàn)金流狀況和負(fù)債率。同許多專(zhuān)業(yè)投資者一樣，林奇青睞于那些可以將利潤(rùn)順利轉(zhuǎn)化為真金白銀，即現(xiàn)金的公司，并且公司的負(fù)債狀況不是很糟糕，不會(huì)過(guò)多地依賴(lài)銀行借款或債券融資。只有現(xiàn)金流健康、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕的公司才能應(yīng)對(duì)各種不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，讓投資者放心持有這類(lèi)公司的股票。
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