巴菲特坦言，選擇一個優(yōu)秀的明星企業(yè)，比投資技巧和信息更重要。因為這是你能達(dá)到投資目標(biāo)的唯一保證。
2006年以來，在物價漲幅高于儲蓄收益而中國股市又已進(jìn)入牛市通道的情況下，城鄉(xiāng)居民紛紛將儲蓄存款投向股市，以規(guī)避儲蓄風(fēng)險謀取更多投資收益，這本無可厚非。
然而，股市是一個極為復(fù)雜的投資場所。在參與股市投資之前，許多新股民并沒有做好足夠的思想準(zhǔn)備和知識準(zhǔn)備，對股市風(fēng)險還缺乏清醒的認(rèn)識，在投資方式上也存在明顯的認(rèn)識誤區(qū)。
如何尋找超級明星企業(yè)
巴菲特說：“投資是這個世界上最偉大的活動，因為你從來不需要揮棒。你只需要站在擊球線上，投手就會把股票的價格投給你——美孚石油58美元！通用汽車47美元!美國鋼鐵39美元!而且沒有人要求你一定要擊球。即使你錯過了機(jī)會，也不會遭到懲罰。并且，你可以用一整天的時間等待你希望得到的投球。然后，當(dāng)投球手睡覺的時候，你就可以神不知鬼不覺地走過去擊球了。”
這也許就是股票市場吸引巴菲特的原因之一吧。
“在我購買一只股票的時候，我會像購買整個公司那樣去考慮，就像我沿著大街找到一家可以收購的商店一樣。如果我想收購一家商店，我會了解這條大街上的每一家商店，了解每一家商店的所有方面。例如，我可以根據(jù)沃爾特?迪斯尼在1966年上半年的股票市場價格分析公司的價值。當(dāng)時該公司的股票價格是每股53美元，這個價格似乎并不便宜。但是，想到你可以用8 000萬美元買到整個公司，而《白雪公主》、《瑞士家庭羅賓遜》以及其他根據(jù)小說改編的動畫片的票房收入就值這個價錢，那么，這點代價也就變得無所謂了。這樣，你就擁有了迪斯尼樂園和沃爾特?迪斯尼電影公司這樣的合作伙伴。”
巴菲特選擇投資目標(biāo)企業(yè)的態(tài)度如同選擇結(jié)婚對象，他說：“在伯克希爾所有的投資活動中，最讓我和查理興奮的是買入一家由我們喜愛、相信且敬重的人管理的、具有非常出眾的經(jīng)濟(jì)前景的卓越企業(yè)。這種買入機(jī)會雖然難得一見，但我們始終在尋找。我們的態(tài)度與尋找終身伴侶的態(tài)度完全相同：我們需要積極的行動、高昂的興趣和開放的思維，但并不需要急于求成。
“投資很像選擇心愛的人。你必須得苦思冥想，并且列出一份你夢中的她需要具備優(yōu)點的清單，然后慢慢尋覓。突然，碰到了你心中的那個她，于是你們就結(jié)合了。”
就是這樣，巴菲特找到了他的超級明星企業(yè)。
在1994年，巴菲特與一些學(xué)生談到了進(jìn)行公司分析的基本方法：“一段時間內(nèi)，我會選擇某一個行業(yè)，對其中6~7家企業(yè)進(jìn)行仔細(xì)研究。我不會聽信任何關(guān)于這個行業(yè)的外界評論，我會努力通過自己的思考來找出答案……我會讓自己沉浸于想象之中：如果我剛剛繼承了某家公司，而且它將是我們家庭永遠(yuǎn)持有的唯一財產(chǎn)。那么，我將如何管理這家公司？我應(yīng)該考慮哪些因素的影響？我需要擔(dān)心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶……要想解決這些問題，我必須走出辦公室與客戶進(jìn)行溝通。通過溝通我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我的這家企業(yè)具有什么樣的優(yōu)勢與劣勢。如果你進(jìn)行了這樣的分析，你可能會比管理層更了解這家公司。”
在1999年給《財富》雜志寫的文章中，巴菲特說出了選股的關(guān)鍵所在：就投資而言，關(guān)鍵不是確定某個產(chǎn)業(yè)對社會的影響力有多大，或者這個產(chǎn)業(yè)將會增長多少，而是要確定所選定的企業(yè)的競爭優(yōu)勢，更重要的是確定這種優(yōu)勢的持續(xù)性。因為，所提供的產(chǎn)品或服務(wù)具有強大的競爭優(yōu)勢的企業(yè)，能為投資者帶來滿意的回報。
巴菲特的投資論述與選股經(jīng)驗主要有以下三條。
1. 選擇具有長期穩(wěn)定性的產(chǎn)業(yè)；
2. 在產(chǎn)業(yè)中選擇具有突出競爭優(yōu)勢的企業(yè)；
3. 在優(yōu)勢公司中優(yōu)中選優(yōu)，選擇競爭優(yōu)勢具有長期可持續(xù)性的企業(yè)。
在2000年4月伯克希爾股東大會上，巴菲特回答一個關(guān)于哈佛商學(xué)院大學(xué)教授邁克爾?波特的問題時說：“我對波特非常了解，我很明白我們的想法是相似的。他在書中寫道，長期的可持續(xù)競爭優(yōu)勢是任何企業(yè)經(jīng)營的核心，而這一點與我所想的不謀而合。事實上，這正是投資的關(guān)鍵所在。而要做到這一點，最佳途徑就是研究、分析那些已經(jīng)取得長期的可持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。”
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