在1998年底的股東大會上，他說得更直接：“如果你花錢買入這些網(wǎng)絡(luò)公司的股票，你并不是在投資，而是投機。”
2003年，美國股票市場上演高臺跳水，股市財富一下減少了將近５萬億美元，相當(dāng)于美國國民生產(chǎn)總值的一半。雖然投資商們早已欲哭無淚，但身處華爾街之外的巴菲特卻氣定神閑。
在他看來，真金白銀最實際，把錢押在沒有盈利的網(wǎng)絡(luò)公司上，不過是一廂情愿的發(fā)財夢。
早在2001年，巴菲特就預(yù)言技術(shù)網(wǎng)絡(luò)泡沫將破裂。果然，自2002年第二季度開始，反映技術(shù)股走勢的美國納斯達(dá)克指數(shù)就持續(xù)下瀉，從5 000點高位跌破2 000點，原來市值100多美元的股票跌到1美元以下甚至被摘牌，許多華爾街的投資商身價一落千丈。而巴菲特公司的股票走了一個完美的U字形，又回到兩年前的水平。巴菲特的投資理論又重新贏得掌聲。在2003年給股東的信中，他對網(wǎng)絡(luò)股作如下總結(jié)說：“不管它意味著多么光明遠(yuǎn)大的前景，只要現(xiàn)在或幾年內(nèi)沒有創(chuàng)造價值，那就是價值收縮，而非價值創(chuàng)造?，F(xiàn)在看來，泡沫的成因在于人們太在意IPO(首次公開上市)而不顧上市后的業(yè)績了。”
幾十年來，巴菲特逐漸養(yǎng)成一套自己獨有的投資原則，這些原則使他成了股市中的常勝將軍，也使他遠(yuǎn)離了他把握不好的高科技股。
巴菲特的眼光一如既往。因為在他的觀點里，“我只能給大家?guī)砗侠淼幕貓?rdquo;才是首要的投資目的。
不碰復(fù)雜的企業(yè)
巴菲特在投資過程中始終遵守一個原則：不碰復(fù)雜的企業(yè)。對于那些正因面臨難題而苦惱，或者因為先前的計劃失敗而打算徹底改變營運方向的企業(yè)，他敬而遠(yuǎn)之。因為在他看來，報酬率高的公司，通常是那些長期以來都持續(xù)穩(wěn)定地提供同樣商品和服務(wù)的企業(yè)。徹底改變公司的本質(zhì)，會增加犯下重大錯誤的機率。
基于上述原因，巴菲特將投資永遠(yuǎn)掌握在自己的能力范圍之內(nèi)，從而增加了投資的穩(wěn)妥性和安全性。他說：“我們喜歡簡單的企業(yè)。”在伯克希爾公司下屬的那些獲取巨額利潤的企業(yè)中，沒有哪一個企業(yè)是從事研究和開發(fā)工作的。巴菲特進(jìn)一步對簡單企業(yè)做出了這樣的解釋：“我們公司生產(chǎn)濃縮糖漿，在某些情況下直接制成飲料，我們把它賣給那些獲得授權(quán)的批發(fā)商和少數(shù)零售商進(jìn)行瓶裝和罐裝。”這段話同時也是可口可樂公司關(guān)于主營業(yè)務(wù)的解說詞。一個多世紀(jì)以來，這句解說詞一直出現(xiàn)在它的每份年報當(dāng)中。巴菲特從可口可樂挖掘出簡單和永恒的概念，并將其視為珍寶。作為一名矢志不渝的公司收購者，巴菲特喜歡收購企業(yè)，不喜歡出售企業(yè)，對那些擁有大型工廠、技術(shù)變化很快的企業(yè)通常會退避三舍。
反觀中國絕大多數(shù)股民，不少人熱衷于趕時髦，喜歡炒題材股，誤認(rèn)為隨隨便便就可以捉住黑馬。往往不分青紅皂白，拾進(jìn)籃子里就是菜。股票品種選進(jìn)十多只，持股各占二三百，真所謂芥菜、芨菜、苦菜、薇薇菜……一藍(lán)子菜。結(jié)果在起起落落的行情面前，弄得眼花繚亂，顧此失彼。出了問題后，又怨天尤人。
這些人恰恰背離了巴菲特所主張的“不熟不做”的投資原則。其實，按照“不熟不做”的原則，倘若能做熟兩三只股票，并持續(xù)深入地做下去，收獲一定不小。因而透徹掌握所選股票的內(nèi)在價值，摸透其量價關(guān)系變化，熟知其市場的活躍程度，清楚其動態(tài)表現(xiàn)和靜態(tài)現(xiàn)狀，才是真正在股市賺錢的要領(lǐng)。
巴菲特認(rèn)為，投資者財務(wù)上的成功，和他對自己所做投資的了解程度是成正比的。而這一點正是真正的投資人和報有僥幸心理的投機者之間的本質(zhì)區(qū)別。真正的投資人以對企業(yè)的深度了解來掌握企業(yè)的走向，并以此作為自己的選股依據(jù)；而那些每天忙于搶進(jìn)搶出的投機者則只會跟著K線圖左沖右突，他們根本不會靜下心來深入了解一個企業(yè)。在當(dāng)今股市里，這類投機者占了絕大多數(shù)。
巴菲特多年來一直擁有許多企業(yè)：加油站、農(nóng)場開墾公司、紡織廠、連鎖性的大型零售商、銀行、保險公司、廣告公司、鋁業(yè)及水泥公司、報社、石油、礦產(chǎn)和開采公司、食品、飲料、煙草公司，以及無線和有線電視公司等。他或者擁有企業(yè)的控制權(quán)，或者只是擁有該公司的部分股票。無論是哪一種情形，巴菲特對企業(yè)運作的狀況總是了如指掌。他了解所有伯克希爾持股公司的年收入、開銷、現(xiàn)金流量、勞資關(guān)系、定價彈性和資本分配等情況。
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